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巴曙鬆:防範與化解地方債風險的途徑

http://www.CRNTT.com   2011-08-26 08:54:54  


 
  2.盤活國有資產

  由於地方政府債務大多用於投資,這些資金在生成債務的同時,也增加了地方政府的資產,而且這些資產主要集中在基礎設施項目和土地上,隨著城市化不斷發展,資產價值得到大大提升。如果能夠很好盤活這些資產,將使政府獲得一筆可觀的現金流,從而緩解償債壓力。

  盤活這些資產可以有兩種方式:

  一是直接出售。這是比較直接和簡單的方式,但目前缺乏有效的平台,而且還要防範在出售過程中出現的腐敗和國有資產流失問題。二是通過資產證券化。這種方式在成熟市場比較流行,但由於中國資本市場不成熟,發展較為緩慢。

  其實,市政建設、城鎮基礎設施建設、交通設施等作為其主要的投資項目,有穩定的現金流,十分符合資產證券化條件。政府融資平台資產證券化,從短期看能緩解地方政府流動性,從長期看,不僅可以拓寬城市基礎設施建設資金的融資渠道,降低融資成本,還能借助市場平台化解融資平台風險,加速地方政府融資平台的轉型,可謂一舉多得。

  因此,政府應鼓勵和積極推動融資平台證券化,拓寬地方政府舉債融資渠道。

  3.允許地方發債,拓展市場化、規範化的融資渠道

  應逐步允許地方政府適當發行地方債券。

  目前一些地方政府舉債融資渠道和方式多樣,舉債程序不透明,違規舉債和違規擔保現象突出,且大部分地方政府債務收入未納入預算管理和監督,這給地方政府債務管理增加了難度,也增加了地方政府債務風險。

  既然地方政府舉債已經客觀存在,那麼可以考慮逐步放開地方債券市場,允許有條件的地方政府自行發行市政債券。可以通過市場化手段約束地方政府舉債行為,通過充分的信息披露,讓市場決定地方政府舉債能力,將無序的融資轉變為有序的融資,將隱性政府債務轉變為顯性政府債務。這樣既可以促進各地方政府按自己的實際能力舉債,還方便中央政府對地方政府債務進行管理,採取市場監督與政府監管相結合的方式,達到控制地方政府債務風險的目的。

  事實上,目前,財政部正在研究地方政府直接發行債券的可行性,並開始著手制定地方自主發債試點方案。從目前的情況看,可能是賦予省一級的政府發行地方債券。如果這樣的話,將會極大緩解地方政府的資金短缺困境。

  長遠看應重點完善地方債務管理機制

  文章認為,化解地方政府債務要著眼長遠,這就必須建立地方政府債務管理長效機制。這包括完善的分稅制度、嚴格的政府債務約束機制、健全的政府債務風險預警機制、完善的債務管理機制等。只有從多方位、全過程地對地方政府債務實施有效管理,才能實現標本兼治。 


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