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人民幣升值預期為何消失了

http://www.CRNTT.com   2011-12-07 08:32:05

在一個開放的全球經濟中，市場參與者對匯率的影響同樣明顯。在香港的離岸人民幣市場上，近期出現一系列反常現象，比如對人民幣匯率估值低於內地市場、香港大型銀行人民幣額度供過於求等。 　　對於這些變化，中國社科院學部委員餘永定認為應該更多地從市場角度解讀：一是歐債危機造成了對美元的巨大需求，2008年雷曼兄弟破產之後，市場也出現過類似表現；二是對中國經濟增長前景悲觀情緒上升，人民幣資產需求減少；三是國際投機資本有意唱衰並“做空”中國。此外，也不能排除國內企業大量匯出人民幣助推貶值。 　　中國政府對於離岸人民幣市場的變化並未給予更多關注。11月19日，國務院總理溫家寶出席東亞領導人會議期間曾表示，已經注意到9月下旬至11月初，海外無本金交割遠期外匯市場出現人民幣匯率的貶值預期，這種情況不是人為決定的，是市場對人民幣匯率的反應。增加人民幣匯率彈性意味著人民幣既可以升值，也可以貶值。 　　文章指出，對於人民幣匯率，中國政府的態度一直是希望增加彈性，保持雙向浮動。央行公布的最新一期貨幣政策執行報告再次重申，要按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，發揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用，參考一籃子貨幣進行調節，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，促進國際收支基本平衡。 　　人民幣匯率過度波動會給實體經濟帶來傷害，與之相關的熱錢大量流入和流出風險同樣需要提高警惕，特別是在預期驟然由升值轉向貶值期間，大量資金流出對經濟會造成嚴重衝擊。從最近幾日人民幣即期市場的走勢來看，雖然盤中出現跌停，但整體趨勢仍是升值，不排除“護盤行為”的存在。目前比較有利的條件是，中國擁有足夠應對風險的外匯儲備和仍然處於管制狀態的資本與金融賬戶。 　　文章最後說，儘管短期內人民幣匯率出現比較明顯的貶值跡象，但仍然難以斷言已經形成趨勢。在防範資本外流風險的同時，主要精力還得用於應對來自各方愈演愈烈的升值壓力。或許，近期人民幣匯率的貶值預期可以為談判增加一些籌碼，畢竟中國的“匯率幹預”不可能左右開弓。

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