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中國經濟：今年增長靠什麼？

http://www.CRNTT.com   2013-03-14 09:01:12

宏觀政策取向中性，但實際上已經放鬆 　　文章分析，2013年政府的政策基調，基本上與2012年保持一致。溫家寶總理的政府工作報告中，也並未對經濟過熱和通脹表現出明顯的擔憂。政府對經濟發展的重視，對中國“投資能力”和“投資需求”的強調，以及對全球經濟環境“不確定性”的描述，意味著宏觀政策其實都是一個中性偏寬鬆的取向，不太可能很快全面收緊。 　　當然，政府擔心出現房地產泡沫，並希望阻止房價過快上漲。房價是政府關心的一個重要社會問題，對政府的可信度有重要影響。這也是為什麼在房地產銷量和部分城市房價快速上漲情況下，國務院於近期出台了調控新政。不過，一方面調控政策似乎威懾性質更大一些，並且是局部有針對性的，也需要依靠地方政府的執行貫徹。另一方面，今年各地政府，尤其是中西部和中小城鎮的政府，在城鎮化的旗幟下，估計還是會在一定程度上依賴土地財政和房地產來拉動本地投資。中央政府同時也鼓勵增加普通商品房供應，擴大中小城市的“承載能力”。今年房地產建設活動的增速仍將超過2012年。 　　下調M2增長目標是不是貨幣政策收緊的信號？不一定。由於銀行表外融資規模的迅猛擴張，M2已經越來越不能準確地反映真實的貨幣和信貸條件。 2012年底M2增速並沒有比2011年底高出多少，但社會融資規模增長明顯加快、信貸條件也要寬鬆得多。因此，既然央行已經引導社會更多關注社會融資總額的指標，再看一個傳統意義上的M2增長就不能說是“與時俱進”了。 　　不過，雖然政府看來沒有計劃收緊信貸條件，追尋一個中性偏寬的政策，但今年調整政策方向也許難以避免。這是因為，社會融資規模以高於20%的速度迅猛增長，許多新增的融資流向了政府擔心的地方融資平台、房地產等部門。相對於政府的中性政策基調來說，當前的信貸條件過於寬鬆。 　　料想本屆政府在上任伊始，應該不希望政策過於寬鬆，以至於造成新一輪的投資和房地產過熱。 　　因此，近期的信貸規模擴張速度過快，勢頭是難以持續的。但從當前的情況出發，未來貨幣和信貸擴張的速度只可能逐漸放緩。在方法上，政府可能會通過嚴格監管，而不是調整利率或準備金率，來放緩信貸擴張的步伐。 　　預算亮點：減稅、民生支出和資金支持 　　文章認為，今年在經濟狀況好轉的情況下，財政赤字擴大到2%左右，有點出乎意料，但這是一個正面的消息。這是提高財政透明度的一個正確舉措，並不代表一般意義上的財政寬鬆。 　　過去“積極的財政政策”和“穩健的貨幣政策”，在執行上往往是中性甚至偏緊的財政政策（如2012年），而許多“准”財政支出都由放鬆信貸來承擔。表面上財政赤字控制很嚴，實際上各級政府債務大幅上升，最後還是要靠財政來埋單。提高顯性的預算赤字有助於為政府增加支出提供資金，並填補地方政府的融資缺口。今年赤字的擴大，為減稅、增加民生支出、增加政府資金到位率提供空間。 　　在今年的預算中，考慮到結構性減稅的滯後效應，以及進一步擴大“營改增”試點，政府把財政收入目標定得比較低，可以避免像2012年那樣為完成增收目標加重企業負擔的情況。支出上則為增加社會保障、醫療衛生等民生支出留下了空間。今年預算的亮點包括：

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