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中國宏觀經濟面臨三大問題

http://www.CRNTT.com   2014-07-04 08:45:47  


 
  下半年經濟繼續尋底

  文章分析,2014年初以來,中國房市開始調整,標誌著“去杠杆”進程的開啟,以及中國經濟進入增速換擋期的下半場,也預示著下半年中國經濟將迎來市場出清、政策加碼和改革提速的局面。

  房市無論“軟著陸”還是“硬著陸”,最終都會著陸並下一個台階。2014年房地產累計投資增速將從年初的20%下降到年底的10%和2015年上半年的0%附近,重化工業的產能過剩問題充分暴露,並將倒逼鋼鐵、煤炭等領域國企加快出清。而土地收入受到重挫必將推動財稅改革和市政債提速,融資平台和影子銀行的加快清理。因此,上半場三大加杠杆部門全面轉入調整狀態。

  雖然上半場“加杠杆”過程漫長而痛苦,但下半場“去杠杆”卻可能會很迅速。如果房市“軟著陸”,則中國經濟增速換擋也有望“軟著陸”,屆時新的增長模式和平台也將浮出水面。

  在下半年“去杠杆”的進程中,中國經濟將繼續尋底。近期經濟短期企穩,市場對形勢研判也再度出現分歧。部分樂觀者認為經濟將在下半年步入復甦回升軌道,而這一判斷的隱含假定是經濟長期增長平台是7%-8%,經濟增速見底且結構調整到位。

  但就目前來看,經濟的長期底部還未到達。此外,下半年經濟回調壓力也顯著加大,出口的弱勢復甦難以彌補房市蕭條留下來的巨大缺口,而地產銷售低迷對消費和投資的拖累作用更大,並進一步拖累地方財政收入和支出,當前調整正逐步蔓延至生產和投資領域。

  在下半年經濟回調壓力高企的同時,行業景氣也將明顯分化,房地產鏈上的地產、鋼鐵、建材、煤炭等將大幅下降;出口鏈上的紡織服裝、消費電子、家電、燈具照明裝置等將邊際改善;成長產業政策友好;受益於消費稅改革的日常化妝品、節能產品、小排量汽車、家裝等消費品行業景氣度或有重大上升,高檔消費品下半年或將出現預支性消費。

  綜上所述,當前中國經濟底並未到達,長期來看增速將處於5%左右。而改革將是唯一的出路,中國經濟將會經歷“真改革、微刺激、大復甦”,而不是“假改革、真刺激、大衰退”。


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