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兩面兼顧 應對亞洲資產泡沫

http://www.CRNTT.com   2009-12-27 09:46:45

股市飆升藏有隱患 　　隨著亞洲地產與證券的飆升，大量熱錢湧入亞洲。一份名為EPFR Global的報告顯示，2009年流入亞洲新興市場股市的資金已達570億美元左右，超過2007年全年500億美元的歷史最高紀錄。由於亞洲新興市場從全球衰退中反彈的速度明顯快於包括美、日、歐在內的發達經濟體，致使一年前還在美元統治的資產中尋求安全的投資者，也紛紛把資金投入了亞洲市場。對於熱錢的瘋狂湧入，佐利克稱“這有可能演變成新一波全球經濟危機”，從而成為亞洲乃至全球未來經濟的一種隱患。上海社科院世界經濟研究所副所長徐明棋也認為，亞洲資產泡沫的風險的確存在。 　　據《上海證券報》報道，美聯儲主席伯南克也向亞洲發難。他說，為了改善全球失衡問題，對於亞洲正面臨的資產泡沫風險，需要“更靈活的匯率”。他重複格林斯潘和保爾森等人的偏見，認為亞洲國家鼓勵出口和儲蓄引發了這場危機。有專家指出，伯南克的表態有轉移注意力之嫌，意在緩解美國因為美元持續下跌而面臨的國際壓力，提醒人們伯南克等人是在“項莊舞劍”。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　警惕西方“項莊舞劍” 　　比過去複雜的問題在於，無論伯南克還是現代項莊，所舞之劍已是更加智慧的雙刃劍。據《財經網》報道，人民幣穩定迫使許多亞洲國家不得不維持自身幣值穩定，以維持出口競爭力，這恰恰導致了美元對自由浮動貨幣的疲軟，同時使這些亞洲國家出現了資產價格膨脹問題。對於這種政策選擇上面臨的兩難問題，渣打銀行經濟分析師李煒認為“資產價格膨脹是一把雙刃劍”：一刃是對未來價格通脹確有擔憂，二刃是資產價格膨脹確有助於恢復亞洲經濟的信心。今年3月以來，股市反彈給消費者信心以支撐──特別是在香港、台灣、韓國和新加坡等地。另一個家庭財富來源同樣重要，即房地產市場出現復甦也有助於消除亞洲家庭對房價下瀉的憂慮。 　　筆者以為，既然是雙刃劍，我們的策略反倒好辦了，即“以兼聽應對雙刃”：一方面，要警惕“亞洲資產泡沫”，如中國統計局轉發《中國信息報》高遠評論文章《2009年三季度經濟述評之十二：資產價格上漲風險值得關注》的觀點，密切關注資產價格上漲風險，警惕資產價格過快上漲透支復甦成果；另一方面，儘管對未來資產泡沫膨脹的擔憂在增加，但在市場情緒仍然脆弱的時候，還是要肯定資產市場反彈帶來的積極效應。事實上，剛剛結束的中央經濟工作會議，已對上述問題作出了很完整的應對。

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