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中國應力推全球金融監管體制重建

http://www.CRNTT.com   2010-04-23 08:25:06  


  中評社北京4月23日訊/如果人民幣發出升值信號,等於發出全球貨幣投機資金的“集結號”。

  《上海證券報》發表銀河證券首席經濟學家左曉蕾文章表示,對於人民幣來說,最擔心的是兩個問題,第一,境外“不可交割遠期市場”的大規模炒作,可能把人民幣升值的所謂“預期”不斷推高;第二,人民幣升值,加上加息的可能性,將吸引大量短期套利資金流入中國。這對現階段我們的流動性管理和資產價格調控是非常不利的。而資金套利後大規模流出中國,容易帶來恐慌性資本流出。在全球的風險交易沒有得到限制,投機性資本全球流動沒有得到有效監管之前,要保證經濟形勢的穩定,保持人民幣匯率的穩定可能是最優選擇。 

  文章稱,千萬不要低估投機資本規模和投機行為的力量。投機人民幣的資金早就集結香港,日交易數萬億,空前活躍。近期短期外債大幅增加,不排除與布局人民幣匯率投機行動有關。為此,我們不但要注意投機資本的規模本身,而且還要注意當巨量資本向同一個方向運動所釋放的能量。

  文章分析,對於一直保持相對穩定的匯率體制的弱勢本幣而言,要遏制當前越來越激烈的全球膨脹的匯率投機行為衝擊本國經濟,最重要是匯率政策不要給出任何升值信號,尤其不能給出“漸進小幅升值”的信號。

  政策發出升值信號,實際上是“兌現”匯率投機前期的所謂“預測”,而漸進小幅升值更無異於創造了無匯率風險的環境,將積聚和調動更大規模的投機資本押寶本來虛擬的升值“預期”。人民幣的任何“一動”,都可能更大地刺激外匯投機,加劇對全球和中國經濟復甦和穩定的幹擾。

  在匯率決策上,我們不能簡單套用經濟學中關於貨幣、匯率、資本的一些結論,特別是升值防止通脹,升值防止投機,升值防止資本流入等觀點。需要特別注意的是,這些結論的前提條件已完全改變。簡單套用這些結論,可能帶來出乎意料的被動結果。中國在上一輪“小步逐漸升值”以後,資本不斷流入,資產價格不斷膨脹,通脹水平大幅上漲至超過8%,兩倍於當時政府設置的通脹可承受的4%的經歷,足以從實證的角度警示我們簡單套用某些經濟結論的嚴重後果。 


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