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2012年是推進要素價格改革的重要時間窗口

http://www.CRNTT.com   2011-12-29 08:35:15

文章指出，在此背景下，政策微調具有較大空間，應該以推動結構調整為方向： 　　1.抓緊價格回落的有利時機推動要素價格改革。2012年全年通脹水平會在3.5%以下的水平，最低的時候預計是在夏秋之交，核心通脹水平相對保持穩定。但這種穩定是以部分領域的價格管制為代價的。從當前對於全球氣候的研究情況看，2012年全球的氣候較為惡劣，農作物的收成情況會受一定的影響，可能會推高2013年全球通脹水平，所以2012年提供了價格改革的重要時間窗口。 　　2.在貨幣政策方面，可以及時運用準備金率工具對衝流入減少的局面，同時積極推動利率市場化改革。全球金融市場的動蕩可能造成中國的資本流入在一定時期內出現減少的情況，同時外部經濟的低迷可能造成貿易順差有所減少，外匯占款可能在一段時間內出現較低的情況。下調銀行準備金率可以對此情況做出有效對衝。在此背景下的準備金率下調實際上是一種中性行為，但市場的感覺是放鬆的。流出流入的相對平衡反而給體制改革創造一個寬鬆的環境，可以推動利率市場化等金融市場改革，這樣既可以改善金融體系的結構，也可以增加央行今後運用利率工具進行調控、對付未來波動的能力。 　　3.減稅具有較大空間。2011年財政收入增長30%，與居民收入13%的增幅相比存在巨大的差距，收入分配不斷惡化，從這個角度來講，減稅、加大財政對民生的支持具有較大空間。如果能將個體工商戶和微型企業增值稅、營業稅的起徵額提高到3.5萬元，則減稅真正可以體現到惠民生的功效。 　　4.注意推進資產證券化來做好結構調整。當前銀行在融資體系中依然處於主體地位，應該探討資產證券化的合理實踐，通過資產證券化可將風險加權資產移到表外，減輕資本壓力，同時也避免銀行融資給股市帶來的巨大壓力。另外，地方政府債務的緩釋也可以通過資產證券化來實現。還可以通過促進利率市場化來促進銀行吸收存款的能力，化解存貸比的壓力。 　　同時，要客觀認識資本外流的風險。總體上判斷，中國有3萬億美元的外匯儲備和高達21%的存款準備率，人民幣持續貶值的可能性不大。短期內出現的資本外流情況主要還是和全球資本流動的大格局有關。歐洲銀行的去杠杆化過程一般先從周邊開始，先縮減新興市場國家的貸款，包括拉丁美洲，然後再涉及歐洲核心區域的部分。所以，近期包括巴西、印度在內的新興市場經濟均面臨著貨幣貶值和資金流出的壓力。相對來講，人民幣面臨的貶值壓力是最小的，因為中國本來不缺資金，並且歐資銀行在中國本來不多，目前的波動應當說只是階段性的。

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