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陶冬：2013年全球市場展望

http://www.CRNTT.com   2013-01-05 09:05:24

美歐日三大經濟體的貨幣擴張，乃2013年的一大看點。聯儲已經明言，會將其量化寬鬆政策與失業率掛鈎。如果歐洲實體經濟依然一蹶不振，估計歐洲明年會出現負利率政策。日本的貨幣政策，則估計在下一任央行行長四月上任後，正式與2%的通脹目標掛鈎。三大央行的實質性行動，可能最少要等到下半年才能落實，不過預期帶動的市場炒作或許來得更早。儘管增長乏力，風險卻有明顯下降，帶動資金流出避險天堂。加上央行在流動性上的操作，風險資產在2013年會有較好的回報。不過由於這是一輪流動性驅動的升勢，大起大落在所難免。 　　筆者看好美國房地產，那裡的大底已經鑄成。看好美亞股市，流動性比盈利更重要，不過年內會有幾大起落，呈高低高型態。美元走強，對能源商品價格帶來一定的抑制，不過由於需求緩慢復甦，商品價格走勢不至於太差，過去的大牛市風采則已消失，個別品種的走勢受供應的影響。地緣政治和頁岩氣供應抑制油價的升幅。黃金的避險需求放緩，印度、中東地區零售需求放緩，令金價的升勢受阻，但是低位受到主權基金買盤的支持，估計在區間徘徊。2013年最大的搖擺因素：日元。另外債券牛市何時出現拐點也值得關注。

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