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當前貨幣政策下商業銀行應對策略分析

http://www.CRNTT.com   2013-08-11 09:21:44

當前貨幣政策下的國有商業銀行的應對策略 　　文章指出，基於對央行貨幣政策“鬆中偏緊”的基本判斷，可以得出基本結論，在當前的貨幣政策下，信貸規模是有保障的，作為商業銀行不應盲目的收縮信貸，誤判形勢。但是鑒於央行貨幣政策緊的一面，銀行也要把握好信貸節奏，尤其是做好資金不同時間點的平衡。 　　對於國有大型商業銀行，在考慮商業利益的同時，必須考慮國家金融政策的穩定性，評估政策調整帶來的風險。在當前的貨幣政策下，作為商業銀行首先不能幹擾央行的決策信心，而且還需在這種政策下發揮好服務政府決策的作用，例如支持小微企業、農業和國家重點項目，但是這可能會與商業銀行本身追求的目標發生差異。因此在偏緊的資金面的情況下，應該最大程度地拓寬融資面，才能有效而合理的解決國有大型商業銀行的社會責任與利潤需求之間的平衡。 　　為此，建議在維持現有信貸規模的基礎上，統籌考慮人民幣離岸市場和在岸市場，通過金融創新，吸收境外人民幣資金，力推人民幣境外債券、理財、衍生等產品，充分利用好離岸貿易、投資和金融市場，尤其是金融市場，以平衡商業銀行的資金需求。 　　作為離岸的人民幣資金市場擁有多個天然優勢。一是融資成本明顯低於在岸市場。例如今年上半年香港1年期定存利率僅為0.6%，明顯低於內地利率，當然離岸市場人民幣利率也曾有超過6%的情況，但是相對同期內地人民幣拆借市場利率還是明顯偏低。同時由於離岸市場人民幣投資渠道偏窄，而資金量充沛，因此儘管內地市場不斷創新，離岸市場融資成本仍會明顯低於內地。二是離岸金融市場不會對內地市場造成根本性的衝擊，更不會影響到央行的貨幣政策，只會平衡市場資金的盈虧。離岸人民幣市場分為貿易、投資和金融市場三種類型，其中貿易和投資都會使人民幣發生實質性的流動，即從離岸市場向在岸市場流動或反之。但是銀行的金融產品，如存款、債券、理財、衍生等，除直接掛鈎具體貿易和投資項目的產品外，實際吸納的資金最終都會回到原始市場，而不發生實質性的屬地遷移。因此創新離岸金融產品並不會直接導致境內資金投放量的劇增或劇減，而只會通過兩個市場的統籌，實現短期內的資金平衡。三是發展離岸金融市場是人民幣國際化的一個支柱，有利於盤活境外人民幣資金，增加境外人民幣市場的投資機會，促進人民幣國際化戰略的實施。 　　近幾年來，隨著商業銀行國際化戰略的實施，境外人民幣清算網絡已經覆蓋至全球近70個國家和地區，在當地監管允許的所有境外分支機構均已開辦跨境人民幣業務，2012年境內外機構辦理的跨境人民幣業務量超過1.5萬億元，較上年同期增長近七成，累計業務量已超過2.7萬億元。部分境外機構的人民幣業務對本機構資產、存款或營業收入的貢獻度甚至達到三分之一乃至一半，成為重要的核心競爭力。但是這些業務大多集中於貿易和投資，並未考慮資金統籌。2012年8月，工商銀行充分發揮境外機構優勢，創新境外人民幣產品，首次在離岸人民幣市場以中國工商銀行股份有限公司的名義發行人民幣債券，然後將籌集所得的人民幣匯入國內統籌使用。這對吸收境外人民幣資金、平衡國內資金需求、起到重要的支撐作用。本次債券的成功發行為商業銀行後續面向全球市場的債務融資工具發行積累了寶貴的經驗，並奠定了廣泛的投資者基礎。 　　綜上所述，建議在當前央行政策下，商業銀行應及早布局，通過金融創新，應對政策變化。

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