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QE時代結束 中國是受影響最大的國家之一

http://www.CRNTT.com   2014-11-02 09:07:16

鑒於美聯儲政策的溢出效應，中國同樣會受到QE時代結束的影響。事實上，中國是受影響最大的國家之一。凡事都是相對的，如同QE啟動時的影響有利有弊一樣，QE時代的結束對中國的影響也是有利有弊。 　　利的一面主要體現在，QE結束和美元的如期走強，以及需求的減少，將使大宗商品市場的價格進一步失去上漲動力，除非出現突發性事件。這給了中國以較低成本進口戰略資源的難得時機。國際原油價格近期的下跌和中國大量購買石油之舉，表明這種操作已經開始。此外，對於美元負債較多的行業來說，債務成本將有所下降，比如租賃國外客機的航空業。 　　但是，很可能弊的一面更多。其一，中國是持有美元資產最多的國家，QE結束後，美債長期收益率會下降，這將導致中國外匯儲備中的長期美債含金量萎縮。其二，美元走強會吸引資金撤離中國境內，可能導致流動性的局部緊張，特別是流動資金集中的房地產市場。其三，表面看美元走強意味著人民幣走弱，利於出口，但由於實際匯率跟隨美元，出口貿易反會受到衝擊。其四，加大中國貨幣政策選擇的兩難性。如果出現局部流動性緊張，就會在未來考驗堅持定向降准還是全面降准。 　　影響這麼大，不僅是因為美元是全球計價和儲備貨幣，也與中國外儲結構不夠優化等有關。趨利避害，只有改革。QE結束，等於再次發出了這樣的警示。

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