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未撤離中國市場 李嘉誠玩法變了

http://www.CRNTT.com   2014-12-16 11:49:47

資產負債率達93.7%　高杠杆金融增加業績壓力 　 中國飛租的經營租賃玩法 　 時代周報記者 項義妹 發自廣州 　 剛剛在2014年7月邁進香港資本市場的中國飛租(01848.HK)最近可謂動作頻頻。 　 先是拋出了100架A320飛機的訂單；接著，斥156億巨資投資飛機拆解業務，賺足了業內人士的眼球。 　 12月15日，中國飛租首席財務官餘大弟接受了時代周報記者的採訪。他明確告訴時代周報記者：“我們不做融資租賃，我們對飛機感興趣，只做經營租賃，我們賺取的收益主要是租金收益和殘值處理收益兩個方面。” 　 不過，時代周報記者發現，包括中國飛租、渤海租賃（000415.SH）、中航資本（600705.SH）在內的飛機租賃公司都存在著高資產負債率的特點。截至2014年6月30日，三者的資產負債率為93.7%、81.5%和78%，其中以中國飛租最高。 　 對此，中國民航大學航空運輸經濟研究所所長李曉津向時代周報記者分析表示：“真正搞飛機租賃的人都不是用自己的錢去租賃，而是拿自己的一點錢去撬動更多的資金來租賃。居高的資產負債率對於這些公司來說很正常，因為這是高杠杆行業，如果可以掌控好的話，實際上風險並不大。” 主打國內客戶 　 中國飛租在2006年成立，並於2014年7月11日在香港聯交所主板掛牌上市，成為亞洲第一間上市的飛機租賃公司，股東包括中國光大控股有限公司、航天投資控股有限公司及富泰資產管理有限公司。 　 對於此次IPO所籌得的資金，中國飛租稱，將用其中5.32億港元來購買飛機，並且專注於發展在國內及亞洲其他國家和地區的飛機租賃業務。 　 11月初，中國飛租公布，與空中客車公司簽訂諒解備忘錄，訂購100架飛機，購買客機包括16架空客A320-200 CEO型號飛機、10架空客A321-200 CEO型號飛機及74架空客A320 NEO型號飛機。 　 上述100架飛機訂價共約102億美元(約795.6億港元)，代價部分透過公司內部資源支付，部分透過與銀行的融資安排支付。預期空客飛機將於2016年至2022年期間分階段交付予公司。 　 “我們過去與空客關係很好，並且也有幫空客在內地開拓市場，所以此次訂單也拿到了相對很好的優惠價格。”中飛租首席財務官餘大弟向時代周報記者表示。 　 而對於中國飛租一次性購買100架飛機的考慮，餘大弟告訴時代周報記者：“我們在2012年訂購了36台飛機，分別在2013-2016年期間交付，雖然還有24架要在明年和後年才交付，但是租賃方已經簽下來了。也就是說，現有的飛機已經全部租出去了，所以需要補充新飛機進來。我們根據市場考量，大概每年需要的飛機是20架左右，故5年內大概需要100架飛機。” 　 截至12月底，中國飛租一共擁有44架飛機，其中5架波音737，4架空客A330，其餘全部為空客A320。 　 據餘大弟介紹，目前中國飛租的客戶主要集中在國內，不過也會隨著相關政策往亞洲、歐洲走。目前，國有三大航及旗下子公司成都航空、山東航空、深圳航空、四川航空及青島航空等都是中國飛租的客戶。此外，今年年底或明年年初將會有一台飛機交付給吉祥航空；明年將有5台飛機交付給印度航空。 　 中飛租的中期報告也指出，2014年上半年公司收入4.32億港元，同比增長63.5%；扣除首次公開發售上市開支後的淨利潤為6280萬港元，同比增長42.4%。對於收入的大幅增加，中飛租指出主要是因為飛機融資租賃收入的增加。

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