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關於國際金融危機形勢的四個基本判斷

http://www.CRNTT.com   2008-12-13 01:08:07

但是，在危機不斷加深、恐慌進一步蔓延之際，一個看似矛盾的現象卻引起了人們的注意：不少人曾預計，政府對金融業的救助行動將導致政府開支不斷增加，再加上美國經濟不斷下滑，美元和美元資產將嚴重削弱，甚至存在崩盤的風險。但從近期看，實際情況卻是相反： 　　一則，美元正因全球資金從高風險資產中流出以及融資套利交易的解除而獲益。美元對歐元、英鎊等主要貨幣出現了大幅升值，對人民幣也出現了短期的止跌現象。也就是說，美國引爆的金融危機反倒促進了美元的穩定。國際清算銀行的數據顯示，美元依然是最受全球銀行界歡迎的貨幣，占這些銀行外幣資產和債務的55%。 　　二則，美國政府的公債和那些有政府直接擔保的按揭貸款債券也普遍出現升值，這包括美國政府接手“兩房”後的若干住房按揭貸款債券，因為美國政府的救市行動實際上提高了這些債券的信用等級，使之成為“准政府公債”。數據顯示，美聯儲代其他國家央行持有的美國國債數量也出現了增加的跡象。 　　這就說明，儘管金融危機始作俑者是美國，但當危機出現了全球性擴散後，美元的國際儲備貨幣和國際交換手段的地位反而得到了強化；同理，在股市以及其他投資領域出現全球性恐慌後，美國政府公債反而作為穩健的投資工具而受到投資者的追捧。 　　其實，美元和美元資產價值在市場上一定範圍的漲或跌皆屬正常，也不存在絕對的“好”或“壞”。但一定程度而言，美元和美元資產的抗跌性表明了投資者信心，避免了美國資產拋售、美元匯率暴跌、通貨膨脹加劇和美國利率飈升，對於美國金融體系逐步走向穩定、疲弱的美國經濟逐步複蘇，具有關鍵性的意義。這也是美國經濟具有良好彈性的征兆之一。  　　當然，美國政府的救市行動究竟能產生多大效果以及能走多遠，至少尚需2到3個季度時間段的觀察，美國經濟也仍然面臨著加速下行的巨大風險。但從長期看，美國作為當今世界唯一的超級大國，其經濟基本面和大國根基仍然沒有受到根本性的毀傷。 　　值得注意的是，美國自身幅員遼闊、資源豐富、人口衆多，具有強大的工業經濟基礎和領先世界的科學技術水平，特別是軍事技術水平，也具有靈活的體制設計和傳統的企業創新精神，在國際制度包括國際經濟制度領域，也更具有應對風險甚至轉嫁危機的優勢和能力。從美國崛起為世界性大國後歷次應對危機的經歷來看，美國經濟以及美國“軟”、“硬”實力恢復和進一步發展的彈性都是驚人的。在這個問題上，美國與其近500年來主要依靠殖民擴張獲取全球大國地位的“前任”如英國等，有著截然不同的性質和特征。對此我們必須保持清醒的頭腦。 　　三、美國是本次國際金融危機的發源地，遭受損失首當其衝；但另一方面，遭受損失最嚴重的可能倒是“震中”之外的地區，比如傳統的西方大國和新興經濟體 　　作為歐洲第二大經濟體，英國第二季度經濟增長意外停滯，第三季度GDP環比下降0.5%，為199 2年第二季度以來首次出現萎縮，降幅也達到1990年以來最高水平。英國——而不是美國——已經在事實上成為第一個進入衰退的主要發達經濟體。有報告預計，英國國內生產總值明年將下降1%，為1992年以來第一次出現負增長，且2010年英國GDP將僅增長1%。受疲軟的GDP數據打擊，英鎊對美元匯價持續下跌。 　　就在二十國集團領導人金融市場和世界經濟峰會召開前夕，遭受金融危機重創的歐元區傳出了“正式”陷入經濟衰退的消息，這是自1999年歐元區成立以來的首次。歐盟統計局的數據顯示，歐元區經濟第二、三季度都出現了0.2%的負增長。由於第四季度正是金融危機開始顯現對實體經濟殺傷力的時候，因此只會較第三季度的情況更糟。分析人士說，歐元區經濟衰退恐將持久，在明年年底以前很難出現轉機。據歐盟委員會預計，明年歐元區經濟增長率將僅為0.1%，而國際貨幣基金組織的最新預測則更加悲觀，認為歐元區經濟明年將下滑0.5%。 　　從歐元區大國來看，幾乎無一例外受到了金融危機重創。作為歐元區第一大經濟體，德國在衰退中陷得最深，第二季度和第三季度分別下滑了0.4%和0.5%。歐元區第三大經濟體意大利成為繼愛爾蘭和德國之後另一個陷入經濟衰退的歐元區成員國。根據歐盟委員會的預計，今年意大利、法國、德國的經濟增長率分別為0.1%、1%和1.8%。各國還紛紛調低了2009年的增長預測。 　　全球第二大經濟體日本的日子也不好過。日本內閣府11月17日公布的統計顯示，今年第三季度日本實際國內生產總值按年率計算出人意料地再度下滑0.4%。日本央行還預計，2008財年日本經濟將增長0.1%，增速大大低於該行此前預測的1.2%。

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