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“無形之手”主導了人民幣貶值

http://www.CRNTT.com   2009-01-05 09:11:37

“中國政府不應該有意讓人民幣貶值，不僅是對美元，對世界其他貨幣也是如此。”美國彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）的高級研究員埃德溫•杜魯門（Edwin Truman）在接受《華盛頓觀察》周刊采訪時說，“中國政府讓人民幣貶值唯一可以接受的前提是，中國政府能證明這種貶值是受市場力量推動的。即使如此，中國政府也應該通過出售手中的外匯儲備來對抗其貨幣的下滑。”  　　“如果中國利用日益强大的經濟實力推動其貨幣貶值，那將是一大錯誤。”彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）的主任佛裏德•伯格斯坦（Fred Bergsten）更是對《華盛頓觀察》周刊警告說，“此舉將被世界其他國家，不僅是美國，還包括許多新興市場國家，視爲對國際經濟體系中常規嚴重踐踏的行爲。中國將會招來許多國家的反擊。”  　　“中國政府是在提醒世界其它國家，他們將要對人民幣采取貶值措施了，提前預警的目的是防止引發突然性的資金退出。”法國農業信貸銀行（Crédit Agricole Group）資深亞洲經濟學家薩巴斯蒂安•巴伯（Sebastien Barbe）說。巴伯代表了認爲中國政府是這次人民幣貶值背後操手的一批專家，儘管他還認爲，人民幣貶值是中國政府給那些由于經濟危機而倒閉的工廠以及失業工人發出的一個政治信號。  　　摩根大通（JP Morgan）亞洲區董事總經理龔方雄認爲，在中國出口面臨非常艱難的形勢下，很容易犯的政策錯誤就是讓人民幣去貶值。“就是在經濟相對不確定的情况下，保持美元匯率的相對穩定，非常非常重要，這時候千萬不能采取讓人民幣去貶值的這種政策，”龔方雄說。  　　龔方雄指出，人民幣貶值有可能造成全球經濟的通貨緊縮，反過來對中國經濟造成進一步的負面影響。現在的問題不是匯率造成的，是最終需求沒有了。  　　中國政府不是幕後黑手  　　由于人民幣還不是能够自由兌換的貨幣，把人民幣的任何波動的責任推給中國政府是再簡單不過了，甚至有人懷疑這是中國政府爲美國和西方經濟設下的陷阱。然而，事實也許幷非如此。如果此次人民幣的突然貶值只是人民幣一波走軟的開始，中國政府在如何對應方面倒是顯得有些措手不及。中國不僅將面對海外市場和外國政治家的抗議，也將面臨資金外流的現實危險。  　　還是讓事實來說話吧！首先讓我們來看看决定匯率走勢的一個基本因素－－利率。衆所周知，爲了刺激經濟，中國央行在最近兩個月中4次降息，把中國的基本利率調降了162個基本點，使中國和美國之間的利率差從214個基本點縮小到152個基本點。同時，中國似乎還有進一步降息的空間，而美國的利率似乎已經觸底，因此中美之間的利率差還有可能進一步縮小。利率差的縮小使得國際資本和“熱錢”對人民幣的興趣降低，從而給人民幣的匯率和交割價産生向下波動的壓力。  　　在世界經濟衰退的大環境中，中國經濟一樣面對著增長减速的巨大壓力，同樣造成對人民幣的壓力。這次全球金融危機也是中國作爲全球主要經濟體第一次遇到如此巨大的挑戰，中國在對應危機的能力上存在的未知數也使得一些國際資本望而却步，造成出售人民幣的衝動，給人民幣帶來下行壓力。1980到82年的經濟危機和1990到92年的經濟衰退時，中國經濟還沒有融入世界經濟體。1997到98年的亞洲危機中，中國的出色表現不僅將危機擋于國門之外，還幫助其他亞洲國家度過了難關。但是當時中國經濟對外貿的依賴度只有30％，而目前已經達到70％。因此，這場世界金融危機對中國的考驗是前所未有的。

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