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全球金融危機下的人民幣國際化之路

http://www.CRNTT.com   2009-01-07 08:27:59

爲什麼要加快人民幣改革？ 　　人民幣是不是要堅持市場化的改革方向？人民幣不改革是不是能够爲中國帶來長遠的戰略利益？人民幣不走向世界是不是能够自動地築起防範金融危機的防火墻？我認爲，這類問題其實很容易回答，一個經濟規模已經超過德、法、英的國家，一個經濟增量(規模擴張)全球第一的國家，怎麼可能在享受經濟自由化與貿易自由化的好處時，却永遠地拒絕貨幣的市場定價——由貿易和市場决定貨幣匯價，由貨幣單位中的勞動力價值含量决定貨幣的比價。 　　許多人喜歡引用近年來兩次經濟危機和金融危機的案例來反對改革——亞洲金融危機和目前蔓延全球的金融危機，他們的主要觀點是：正因爲人民幣沒有走出國門，沒有自由浮動，才使國際金融巨鰐失去了攻擊目標；而人民幣一旦自由兌換，出口企業將大面積倒閉，我們的金融體系也將不堪一擊等等。其實，所謂我們有對抗全球金融危機的“防火墻”的觀點已經不攻自破，目前來看，我們的虛擬金融市場和實體經濟在這場金融危機中所遭遇的麻煩比全球任何國家未必能小多少，尤其是大量出口企業所遭受的損害可能比很多國家的同類企業更糟。而人民幣是沒有自由兌換嗎？在貿易自由化已經非常充分的情况下，資金的進出國界已經非常自由——人民幣實際已經是影子世界貨幣。所謂我們沒有成爲國際金融巨鰐的攻擊目標的說法更難站住脚，許多進出口企業，能源企業在本輪金融危機中做反方向(期權産品)，虧損巨大已是不言的事實。 　　其實若追究這場全球金融危機的根源，人民幣沒有自由兌換很可能是助推器之一。已經演化爲全球金融危機的這場大灾難其實是源于經濟失衡，而經濟之所以失衡，流動性泛濫和經濟過熱是禍根。爲什麼會經濟過熱？想一想爲什麼今年有那麼多企業虧損倒閉，半年前這些企業家還對未來充滿希望，開足馬力加緊生産幷加大庫存，但當時匯率沒有向它們發出任何經濟可能突然轉冷的信號。而爲什麼匯率信號失靈？人民幣沒有市場化是最大原因。 　　所以，我們追究全球貨幣體系紊亂的源頭，追究全球經濟尤其是新興市場國家經濟過熱的源頭，不能只盯住美國，盯住次級債。我甚至以爲，本輪金融危機之所以發生，不完全是因爲美國的次級債，不完全是因爲雷曼、貝爾斯登等金融巨鰐的破産以及衆多金融企業的巨額虧損。如果粗算這些國家和地區難辭其咎：美國借擁有世界貨幣地位而狂印鈔票，日本10年來的近零利率政策，這兩個國家帶頭實行超寬鬆的貨幣政策，長期向全球市場輸入流動性，導致全球性的流動性泛濫；歐元取代美元的野心被市場利用，演繹了其對美元日元的瘋狂上漲，助長了流動性泛濫條件下的市場瘋狂；而全球虛擬金融市場在流動性泛濫背景下的瘋狂炒作各種金融商品，爲美國人向全世界兜售次級債提供了可能；在人民幣的沒有充分市場化的背景下，“中國製造”過于廉價。一方面是全球性的流動性泛濫，一方面是中國以及發展中國家的大量廉價商品，使通貨膨脹誘因被通貨緊縮所抑制，遲遲沒有發出通貨膨脹的預警信號，使流動性泛濫在一定時期一定條件下更加肆無忌憚，直到崩盤。而從我們國內看，正是因爲人民幣的價值信號長期扭曲，使經濟預期過熱，企業才敢盲目地鋪攤子，上規模，結果一遇風吹草動，立即出現生産過剩，泡沫破裂，大量企業被動調整——出現大面積虧損甚至倒閉。因此說，人民幣改革滯後幷非是在加固防火墻，更非中國經濟的長期福祉，相反，它是經濟過熱的助推器，是導致經濟危機的根源之一。

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