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香港隨亞洲市場轉型

http://www.CRNTT.com   2009-10-24 08:17:52

亞洲市場汲取教訓 　　中國也早看到這點，所以自去年底開始便推動發展模式的轉型，由投資及出口帶動增長，變為內銷主導經濟，第二季的多項數據顯示借貸已增加，消費已增強，完全抵銷了外資減少與出口減弱的影響。保八的目標應可達到。而亞銀的預測竟是超乎保八。最近且喜訊頻傳，中國七月份工業生產按年增長百分之十一，七月份更升至十二點三，是○八年八月以來最大升幅，且是按月遞升。 　　外圍方面也喜訊續來。首先是美國的經濟似乎見底，樓價雖未回升，但英國的樓市已連升數月，法德的經濟似乎已回穩。歐美的銀行，由於政府“放水”，似乎已資金充裕，借貸也放寬。最近荷蘭經濟政策研究所的報告顯示，六月份環球工業生產增加了百分之二，環球貿易也增加了百分之二點五。這結果首先受惠的會是亞洲新興市場，亞銀立即調高亞洲新興市場今年的經濟增長，由半年前的百分之三點四提高至三點九，相對歐美的負增長，是很大的差距；明年也由百分之六提高至百分之六點四，相對歐美的百分之二以下也是甚大的比照。這是因為吸收了一九九七年亞洲金融風暴的教訓，新興市場的理財方針更保守，金融管理比歐美更健康，財政預算也較少赤字。不若美國，下年度赤字會增至一點五萬億美元，十年後可能升至九萬億美元。再者，亞洲銀行體系相當健全，不再像十二年前出現太多呆壞賬；也不若歐美的銀行撇賬及虧損高達一點六萬億美元，要政府包底。 　　　　　　　　　　　　　 國際格局出現均勢 　　相對於歐美人的高負債，亞洲人以至公司的高儲蓄或高儲備，政府或銀行甫放錢，便立即用於消費，活化市場。不若歐美人或公司，只用於還債。這就解釋了為何在新加坡，根據亞銀預測，會由今年的負百分之五的增長跳升至明年的百分之三點五的正增長。放錢的結果不會刺激通脹，亞銀預測今年亞洲的通脹只有百分之一點五，明年也只會回升至百分之三點四。 　　歐美，特別是美國，狂印銀紙的後果會是通脹失控，也造成加息壓力。這是救市的惡果。要退市麼，同樣陷入兩難局面，過早退市會損害經濟復元，停止市場活化；太遲退市又會深化通脹後遺症，令通脹失控，有如上世紀七十年代，大幅加息才可遏止通脹，通脹遏止後卻換來經濟蕭條。 　　美國已倒閉的中小型銀行已增至八十多間，物業斷供率已創出新紀錄，股市自三月以來急升五成後，市盈率已接近十九倍，遠高於亞洲新興市場的平均數，資金可能倒流亞洲，觀乎香港股市升完再升便是明證；而美國人的減債期剛開始，不斷增加儲蓄，減少消費，同時也減慢經濟增長的動力。 　　今回是另一形式的龜兔賽跑，亞洲的新興市場是兔，是毫不驕傲、永遠向前的兔。核心經濟很快會失去重心。觀乎最近包括亞洲多個新興國家的G20會議，決定取代以核心經濟體系的八國G8，而G8包括在國際貨幣基金組織等機構的半成發言權，被迫諮詢發展中國家。匯豐又決定將行政總裁長駐香港，積極發展以中國內地為主的亞洲業務，更打算在中國內地上市，證明這種亞洲經濟轉型已令國際經濟的平衡局面也告出現。

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