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人民幣外匯佔款變動趨平穩

http://www.CRNTT.com   2010-06-27 08:17:33

實際上，在全球實施寬鬆貨幣政策以來，國際市場的流動性氾濫使得全球性的資本流動比以往更加迅速，加大了全球金融市場的波動。希臘主權債務危機使得歐元區經濟復甦延緩，使得部分資金回流歐洲救急。 　　我們可以看到，隨著我國宏觀調控政策的持續，經濟增長勢頭整體回落到平穩階段。4月以來國家對房地產市場實施更加嚴厲的調控措施，加之A股市場一路震盪走低，也令海外熱錢萌生退意。同時，全球經濟已經越過反彈高峰，二次探底的聲音不絕於耳，這都為熱錢離開中國市場提供了依據。 　　隨著國家積極推動海外投資以及受人民幣升值預期影響，去年下半年以來，外匯貸款增長迅猛。截至2010年3月末，外匯貸存比為191.5%。為了滿足國內增長的外匯貸款需求，國內銀行加大從國外向境內調撥資金的力度，其可調配的外匯資金也逐步減少。5月份，金融機構外匯貸款出現了14個月以來的首次下降，當月減少14億美元。但截至5月末，外匯貸存比仍高居203.5%的水平。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　國際資本分流 　　不過，由於央行針對人民幣升值的敏感，雖然提出繼續推動人民幣匯率機制改革，但是遲遲沒有確切行動，再加上中國內需增長結構的持續增強以及美國國內經濟的好轉，使得人民幣的升值預期迅速回落。從我國的外貿形勢來看，今年前4個月中國貿易順差僅306億美元，遠低於去年同期的756億美元，且前4個月中國從美國的進口增速達52.8%，遠超對美出口增速19.6%。同時，今年以來人民幣兌歐元升值已超過15%。而受美國經濟復甦形勢的刺激，5月份，美元指數強勁上揚，5月3日開盤價為81.79，5月31日收盤價為86.47，當月升幅達到5.7%。與此同時，3個月美元LIBOR（倫敦同業拆借利率）已從歐債危機前的0.3%上升至5月24日的0.54%，升幅達24個基點。 　　人民幣的被動升值以及美國經濟持續復甦，使得5月份人民幣的升值已經降溫。海外人民幣市場顯示，4月份1年期的人民幣升值預期平均為3.1%，成為近期的高點。截至5月末，一年期人民幣顯示的升值預期降至0.6%左右。鑒於此可以判斷，5月份我國外匯佔款出現的回落，與我國的外貿出口持續減弱，以及國際經濟環境的變動密切相關。可以說，在全球經濟復甦持續波動的形勢下，國際資本流動會繼續呈現不穩定的趨勢。 　　就目前而言，全球經濟復甦的局勢正在加強，以及美國經濟的持續復甦，其環比增長會比較明顯。而中國經濟在經歷了持續的高位增長之後，尤其是今年一季度的高速增長之後，將出現增速回落態勢，從而使得環比增速為負，短期內資本會出現流出，這也是國際資本逐利的本質。不過，隨著央行在明確推動人民幣匯率改革以後，市場對於人民幣的熱情有所回升。隨著全球經濟復甦的好轉，國際資本的流動已經出現分流的局面。從市場的走勢來看，出現大幅回流的局面已經難以形成，從而使得人民幣外匯佔款趨於一個平穩的狀態。

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