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中國經濟結構升級的三條路徑

http://www.CRNTT.com   2010-07-25 08:23:59

今天的中國經濟，和2007年，依然有不少相似之處。其一，通脹抬頭。2007年的通貨膨脹水平更高，而房價增幅相對較小，過去這一年，中國的通脹也在抬頭，不過仍屬於溫和水平，但房價的飆漲則超過2007年。其二，經濟增速放緩。從工業增加值看，中國的增長在2007年2－3季度就已經見頂，而中國的股市也在2007年10月封頂後急速回落。而當前的中國經濟，工業增加值增速看起來已經開始放緩，而股市也出現了大幅回調。其三，宏觀政策收緊的措施主要表現為提高存款準備金率、限制貸款總量以及出台打壓房價的措施。 　　2007年被動調控的教訓歸結為兩點：做得太晚和做得太過。太晚導致了過熱沒有得到及時避免，而做得太過則導致了2008年的偏冷。換句話說，中國宏觀緊縮的刹車板，不僅不能踩得太晚，而且不能踩得太急。 　　針對高增長、高通脹周期，宏觀政策導向的基本特點是反周期。但在經濟增速放緩周期，反周期特點未必能夠得到充分體現，需審慎把握調控時點和持續時間的差異。從2008年的宏觀調控可窺一斑。2008年上半年雖然從GDP增速的絕對水平看仍然在10%-12%之間，但GDP增速的變化趨勢確已呈現向下態勢，GDP增速從2007年2季度的15%滑落到2008年1季度的11.3%和2季度的10.7%，CPI和PPI雖然還在高位，但也從2008年1季度開始回落，這是一個經濟增長見頂回落的階段，或者說是一個長增長周期的尾聲階段，所以此時採取的反周期效果就是南轅北轍。 　　按此類推，2010年經濟下行的總體宏觀環境中，仍然不能簡單按照“反周期”宏觀調控邏輯。中國經濟不僅將感受到真實的增長率下行壓力，還在當下面臨著多重尷尬：其一，內外經濟失衡糾纏。內外經濟失衡是宏觀調控難度日益增大的終極原因。內外經濟失衡對宏觀經濟政策的實施造成制約，呈現調控的多目標性，這些目標涉及物價、匯率、投資、經濟增長等多個變量。其二，通脹與緊縮互現周期縮短。從2007年以來，在投資結構不能有效適應消費結構的情況下，通脹與緊縮互現周期大大縮短，使得宏觀調控“鬆緊兩難”。其三，流動性總量寬鬆與結構趨緊並存。央行將在控制銀行體系流動性，同時又要提供寬鬆金融環境以啟動內需這兩個短期目標間陷入兩難境地。其四，調結構與就業的矛盾凸出。就業的結構性矛盾隨著經濟結構調整和產業升級進一步突出，並且就業質量及其引發的社會風險和貿易風險越來越顯性化，宏觀調控中的社會權重不斷上升。其五，房地產調控 “量跌價不跌”的格局與“價跌量不跌”的願景相去甚遠。

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