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地方政府性債務：真老虎還是紙老虎？

http://www.CRNTT.com   2011-07-22 08:31:00

與此同時，地方政府的還債能力也受到了質疑。如以今年第一、第二期地方債為例，在504億元的融資總額中，此前發生地方融資平台信用風波的雲南省就占79億元。而在7月11日，財政部代地方政府招標發行了2011年第一期和第二期總額為504億元的債券，市場反應平平，甚至有部分產品流標的現象。業內人士稱，這種現象的出現，一個很重要的原因就是對政府償還能力的擔憂。 　　在12萬億元地方政府貸款中，穆迪預計20%~33%可能出現償還問題，將會導致中資銀行8%~12%的經濟性不良貸款。 　　不過，審計署認為，一些地區和行業存在債務規模較大、債務負擔較重的問題，存在風險隱患，但個別單位出現的償債困難或風險隱患，並不構成系統性或全局性的風險。總體看，中國地方政府性債務負擔尚未超出其償債能力。央行認為，地方政府貸款主要投向具有經濟和社會效益的項目，近年來工業化、城鎮化加快發展，相當部分項目能夠產生穩定和充足的現金流收入，完全可以覆蓋債務本息。 　　而一些業內人士也認為，中國地方政府融資平台貸款的風險總體是可控的。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌認為，地方政府的債務規模並不像許多人推測的那樣大，負債水平上升並不一定意味著地方政府的資產負債表惡化。興業銀行資深經濟學家魯政委表示，即便將來出現最極端的結果，即審計署此次公布的10萬多億元債務全都成為壞賬，以中國目前的財政實力來說，風險也是可控的。更何況，目前中國財政收入每年還在以20%的速度遞增。 　　而除了還貸能力，地方政府信用問題也阻礙其順利獲得資金。據了解，通過發地方債獲得的資金成本很低，往往被地方政府挪作他用，或用於填補其他的虧損，這已成為公開的秘密。 　　這也是業內對地方債產生質疑的一個方面。 　　西南證券研究所所長王劍輝稱，化解地方債風險不僅是債務市場的問題，涉及到地方政府發展的模式以及中國經濟的發展模式。當下首先要做的就是使地方債務透明化；其次要改變依靠投資拉動的經濟增長模式，從根本上改善地方政府借貸的衝動。 　　“一攬子”解決方案 　　文章認為，多年形成的地方政府性債務規模較大，部分地區和行業償債能力弱，存在風險隱患。這些問題暴露了一些制度和管理上還存在漏洞，必須引起高度重視。 　　為此，國務院日前召開常務會議提出了“一攬子”解決方案：按照分類管理、區別對待的原則，妥善處理債務償還和在建項目後續融資問題。繼續抓緊清理規範融資平台公司。金融機構要切實加強風險識別和風險管理，嚴格落實借款人准入條件，按照商業化原則履行審批程序。堅決禁止政府違規擔保行為。同時要研究建立規範的地方政府舉債融資機制。 　　應當說，中國地方政府性債務並不是最近幾年才有的，而是多年累積形成的。到目前，整個債務規模巨大、結構複雜，各地政府舉債渠道和方式不一、償債能力不同。因此，處理起來也應分類別、分區域、分階段進行。 　　審計署的建議是，按照“誰舉債、誰負責”的原則，區別不同情況積極穩妥地處理存量債務。對競爭性項目和有經營收益的公益性項目形成的債務，應剝離政府償債責任，主要由項目自身收益來償還；對無收益公益性項目形成的政府負有償還責任的債務，有計劃地通過預算安排落實償債資金。

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