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對當前宏觀調控微調相關問題的幾點看法

http://www.CRNTT.com   2011-11-15 08:35:58

三、解決當前經濟中的突出問題需要政策微調 　　文章分析，任何經濟政策都是一把“雙刃劍”。隨著本輪宏觀政策效應的不斷顯現，中國經濟運行中也出現了一些需要高度關注和亟待解決的問題，突出表現在： 　　（一）銀行可貸資金明顯不足，部分企業正常的貸款需求得不到滿足 　　由於銀行可貸資金減少，中國實體經濟的正常融資需求得不到很好的滿足，尤其表現在中小企業融資難問題更加突出。究其原因，主要在於當前中國的銀行體系還是以大銀行為主體，大銀行天然的主要服務對象是大企業和國有企業。在大銀行主導的銀行體系中，每當宏觀政策尤其是貨幣政策放鬆時，在大型企業和國有企業的信貸需求能得到滿足的同時，中小企業的信貸需求也能得到部分滿足，中小企業融資難問題能夠得到一定程度的緩解。但當政策不斷收緊、銀行信貸資源變得越來越有限的情況下，銀行首先會滿足大型企業和國有企業的信貸需求，由於各方面的的原因，中小企業的融資需求則難以得到很好的滿足，“融資難”問題再次凸顯。在從銀行得不到貸款的情況下，求助於利率更高的民間借貸就成為必然選擇。這也正是中國中小企業“融資難”產生和民間借貸危機發生的重要原因和歷史邏輯。 　　（二）流動性不足和流動性過剩並存 　　從資金供給來看，不斷收緊的貨幣政策作用的主要對象是銀行業體系，而非全社會的流動性。由於存款準備金率上調凍結的僅僅是銀行體系的資金，事實上主要是針對實體經濟的信貸資金，而非全社會的資金總量和融資規模。儘管隨著存准率上升等原因，銀行體系的可貸資金越來越緊張，有些銀行甚至停貸，但全社會融資總量依然較大，比如今年前三季度社會融資總量為9.8萬億元，其中人民幣貸款僅占58%，商業承兌匯票、委托貸款、企業債券融資等銀行表外或非銀行金融機構和市場的融資規模占據了半壁江山。 　　（三）“影子銀行”迅速發展影響政策效果 　　受日均貸存比考核和貨幣政策不斷收緊的影響，今年以來存款理財化和貸款證券化趨勢非常明顯，銀行“雙重表外化”的現象也愈發明顯。一方面，存款“搬家”到理財，是負債方的表外化。另一方面，銀行大量代銷融資性信托理財產品，委托貸款急劇放量，是資產方的“表外化”。“雙重表外”業務的擴張，不僅影響了宏觀調控的有效性和針對性，而且給宏觀金融和經濟穩定埋下了安全隱患。

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