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淡定對待經濟增速放緩

http://www.CRNTT.com   2013-05-21 08:46:37

第四，原有的增長結構模式和速度難以為繼續。對於中國經濟速度的下行，有些人開出藥方要繼續採取刺激政策，比如擴大投資、降低存款準備金和利率，覺得這樣經濟增長可以回到8%以上的軌道，這可能是錯判了形勢。 　　一方面，繼續擴張投資問題嚴重。2008年中國投資占當年GDP的55%，2000年只有33%，2010和2011年分別占69.32%和65.96%，2012年達到72.15%，繼續擴大投資不可持續。投資擴張也導致國際原材料價格大幅度上漲，企業成本增加，產能嚴重過剩，工業品價格持續下降，企業利潤預期下降。不僅如此，產能過度擴張，也導致環境污染嚴重，空氣質量下降，健康成本提高，生活質量下降。產能過剩和過度超前的基礎設施建設，導致資源承載能力下降，石油、有色、鋼鐵工業的對外依賴度快速上升，經濟的技術水平長期處於低水平狀態。 　　另一方面，消費、淨出口的作用正逐漸弱化，預示經濟增速必然下行。2008年以來投資占當年GDP的比重增加了17個百分點，而消費只增加了4個百分點，淨出口下降了4個百分點，淨出口對2008-2012年經濟增長的邊際貢獻為負。2012年比2008年，社會商品零售增長83.15%，而投資增長116.8%，貿易順差增長負30.23%，名義經濟增長65.36%。這四組數據極不協調。 　　把投資、消費、淨出口三項數據相加作為當年GDP，結論更令我們吃驚：2008年以來，消費、淨出口占GDP的比重沒有提高，反而分別下降2個和4個百分點，投資卻提高6個百分點。這意味著消費和淨出口對邊際經濟增長的貢獻下降，經濟增長只剩下“一駕馬車”。消費和淨出口對經濟增長沒有邊際貢獻，甚至為負，已經得到數據的印證。家用電器消費品銷售量的下降是明證，而淨出口貢獻下降也很明顯。 　　當經濟增長主要依靠投資，邊際增長完全依賴投資，必然會因為投資過度擴張而導致產能過剩等關聯問題。當“三駕馬車”都缺乏動力時，經濟增速下滑和結構調整就成為必然。 　　從上述因素分析來看，中國經濟下行壓力將持續下去，市場可能會悲觀起來，其脆弱性將會在股市和其他金融資產的投資上得以體現。但是，我們也要看到，影響經濟的有利因素依然存在。 　　首先，目前經濟增速下降可能是短期因素所致。有看法認為，去年四季度和今年一季度是黨政班子換屆，短期難以做出新的投資決策。換屆到位後，情況可能大變。這意味著第二季度後才能真正斷定經濟形勢是否真的壓力那麼大。 　　其次，保持經濟高增長的潛力依然存在。2013年各省市的經濟增長指標遠超中央安排，只有上海、北京、浙江、廣東、河北、山東、遼寧等省市的經濟速度在7.5%-9%，其餘省區市在10%-14%，而且，這是省級計劃，地、市縣往往比省級安排更高。 　　此外，有可能出現第四增長極。從區域來說，過去中國經濟增長主要通過珠三角、長三角和環渤海經濟圈帶動經濟的三次飛躍，未來可能出現第四次飛躍，就是以內陸沿邊開放和中西部崛起為支撐點的經濟增長，這些省區的面積很大，帶動經濟增長的潛力巨大。 　　再次，城鎮化帶動經濟增長的潛力巨大。過去的30多年，中國經濟增長和居民福利水平有了全面提高，其中城鎮居民更為明顯，城鎮人均經濟規模遠遠超過農村。僅僅就沿海開放城市的市區與縣以下的人均經濟規模比較，目前也相差4倍。2010年全國人均GDP水平與沿海開放城市人均相差3倍多。假設2020年全國人均名義GDP的規模達到2007年的沿海開放城市水平，如果那時人口按照14億計算，中國名義GDP就可以達到108萬億元，是2010年規模的2.5倍。可見，通過城鎮化推動中國經濟增長的潛力極大。 　　過去的30年，中國城鎮人口增長288.39%，名義經濟增長達到109.06倍，人口每增長1%，名義經濟增長37.81%。分階段看，城鎮化作為推動經濟增長的動力有所波動。1978-1988年、1988-1998年和1998-2008年，城鎮人口每增長1%，經濟分別增長4.7%、10.2%和5.9%(2000-2010年為6.6%)，2000-2010年人口城鎮化比重每提高1%，名義經濟增長則達到22%，以前更高。這也表明，以城鎮化推動中國經濟增長大有可為。 　　可見，我們沒有必要過分擔心經濟增長速度，但需要指出的是，如果我們依然按照上述思路來保障經濟增長，將加劇產能過剩，延緩結構調整，無法適應國際環境變化和要求，產業技術和國際競爭力將嚴重下降。而且，繼續投資和擴張產能，將加快下個危機周期的提前到來。

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