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外匯儲備的“減負”之道

http://www.CRNTT.com   2014-06-03 08:37:57

中評社北京6月3日訊／近期媒體報道，國務院總理李克強在訪問非洲時表示，比較多的外匯儲備已經是我們很大的“負擔”。在找到正確減負方法之前，首先要把外匯儲備較多增加了什麼“負擔”搞清楚。 　　中國證券報發表銀河證券首席總裁顧問左小蕾文章分析，外匯儲備較多的“負擔”之一，是增加未來通脹和資產價格泡沫的壓力。外匯儲備意味著大量基歹幣發行。如果按照平均1：7的兌換率，4萬億美元的外匯儲備相當於中央銀行發出28萬億人民幣的基歹幣。如果人民幣延續前幾年的單邊升值態勢，兌換率上升值至1：6，僅4萬億美元就多發了4萬億人民幣，還不算基歹幣流動創造的貨幣。 　　“負擔”之二，是熱錢的快進快出引發危機的風險。近20年來全球性或者地區性危機實踐證明，熱錢大規模流入新興市場國家時，經濟秩序被破壞，通脹和資產價格泡沫大幅上漲；當熱錢大規模流出時往往導致資產價格破滅引發經濟危機。隨著資本賬戶進一步開放，熱錢也更容易流進流出，無疑加大了投機資金快進快出引發危機的風險。 　　文章認為，解決外匯儲備“負擔”的方式應該是“兩手抓”，短期措施是減少熱錢流入，鼓勵出口企業更多以人民幣結匯，長期的戰略是把外匯儲備轉化為外匯資產。 　　近期人民幣匯率加大雙向波動幅度，實際上加大了賭人民幣單邊升值、進行無匯率風險套利熱錢的匯率風險。改變人民幣單邊升值或者單邊貶值的態勢，由貿易供求決定人民幣對美元匯率的雙向波動，變相熱錢流進流出的有效措施。 　　以平衡貿易減少外匯儲備增加的建議要仔細分析。短期內出口仍然是經濟增長的驅動力，出口企業確實是創匯主體之一。在人民幣雙向波動將成為常態的趨勢下，鼓勵更多的出口企業人民幣直接結算，既可以幫助企業鎖定風險，也可以減少外匯儲備大幅增加。至於平衡貿易加大進口的部分，要避免盲目進口，避免為減少外匯儲備而增加進口，原則上進口貿易是外匯需求主體。 　　更重要的是，解決外匯儲備“負擔”的方式，需要把外匯儲備轉化為外匯資產。關於這個問題，主流的方式就是“走出去”擴大對外投資。

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