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應持續警惕債務風險

http://www.CRNTT.com   2014-12-13 10:37:38

中評社北京12月13日訊／去年中央經濟工作會議首次將防控債務風險列為經濟發展一大任務。一年過去了，目前債務情況如何，債務需求和償債能力發生哪些變化，未來是否還需要關注債務風險，如何化解債務風險？回答這些問題，是明年和未來一個時期經濟工作的重要任務之一。 　　債務規模總體處在合理水平  　　經濟參考報發表清華大學陳德勝、國家信息中心李洪俠文章稱，宏觀經濟持續發展離不開融資，適度借債有利於提高資金配置和經濟發展效率，但債務水平過高則需要預防和控制。金融危機以後學術界相關研究不斷增多，對中國債務水平或杠杆率研究的主要結論是，中國債務規模近幾年擴張較快，債務風險所有上升，2011年底全社會總負債率為168.9%，明顯低於發達國家270%-520%的水平，債務總體上溫和可控，發生主權債務危機的風險極校但隨著形勢變化，有必要結合近兩年數據進一步考察中國債務水平。 　　潛在債務風險不應低估  　　文章指出，當前債務風險依然可控，但卻存在近期部分政策調整，長期內債務融資需求加大、償債能力受到削弱等不利因素，再加上中國債務結構不合理、價格總體偏高，債務風險在未來一個時期仍不容忽視。 　　償債周期和近期政策調整增加債務風險。審計署數據顯示，截至2013年6月底的10.9萬億元政府性債務中，有2.4萬億元今年到期，占21.9%，今後三年約4萬億元到期，占比超過36%，即使不考慮新借債務，償債高峰壓力也不校同時，為防止經濟進一步下行，各地相繼放鬆了房地產限購政策，銀行也在醞釀放鬆住房貸款，不排除提高居民貸款積極性繼而提高債務水平的可能。另外，一些信托剛性兌付被打破的案例相繼出現，部分地區金融風險暴露等，都意味著債務風險不容忽視。 　　地方債走高、投向集中和成本偏高拉低了債務風險觸發點。首先是與政府全部債務穩定相對應，占政府債務60%的地方政府負債率不斷提高。2012年負債率為30.6%，半年後提高到31.3%。這與地方政府承當經濟建設職能又缺乏規範舉債渠道有關。雖然近期還不會出現資不抵債的情況，但負債率走高態勢應予重視。其次是債務募集資金投向房地產和產能過剩行業較多。從銀行貸款投向看，房地產業貸款餘額占比從2009年底的18.6%提高到2013年底的20.3%，去年新增貸款中有近30%投向房地產領域，隨著房地產市場形勢變化，貸款集中可能誘發風險。產能過剩行業都集中大量貸款，風險不斷顯現。再次是債務融資成本偏高隱藏風險。去年中國一年期貸款利率約為美國、德國、日本等發達國家的2-6倍，一些企業實際承擔了10%左右的貸款成本。今年一季度，中國銀行業比工業的淨資產利潤率高一倍以上。貸款利率帶動政府債券利率，中國一年期國債收益率在3.5%左右，美國則只有不足0.1%。這些短板的存在，在債務規模有限情況下，可能降低債務風險觸發點。再者，經濟下行風險，結構調整風險，人口結構變化造成的償債能力下降風險等都將成為風險觸發點。

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