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“十三五”期間中國可引入“強勢人民幣政策”框架

http://www.CRNTT.com   2015-11-23 07:27:43

基於下述理由，中國也可效仿強勢美元政策，於“十三五”期間，建立健全“強勢人民幣政策”框架。 　　首先，人民幣已經逐步確立了世界新興強勢貨幣的地位。1994年匯改後到2014年底，人民幣兌美元雙邊匯率累計升值42%，國際清算銀行編制的人民幣名義和實際有效匯率指數分別累計升值65%和93%，分別排61種貨幣中的第三位和第六位。即便此次匯改後人民幣匯率有所回調，但前三季度人民幣名義和實際有效匯率仍然均升值了3.6%。 　　其次，強勢人民幣符合中國經濟中長期發展趨勢。儘管受周期性因素影響，短期人民幣匯率有所走弱，但從中長期看，中國經濟保持中高速增長、結構性改革不斷提高市場效率，以及基礎國際收支持續較大盈餘等，將繼續為人民幣強勢提供基本面支持。 　　再次，強勢人民幣政策符合中國的國家利益。有助於提振對中國經濟和貨幣的信心，為改革開放創造良好的預期環境；有助於進一步提升中國地位和影響力，推動人民幣國際化，更好促進中國參與全球治理。 　　準確理解“強勢人民幣政策”的具體內涵 　　文章強調，強勢的經濟才會有強勢的貨幣，只有經濟穩才能夠貨幣穩，只有經濟發展可持續才會有人民幣資產高回報，而不是反之。 　　2015年9月，習近平主席訪美期間闡述人民幣匯率問題時，主要強調了四點：一是近期中國完善了人民幣匯率中間價報價機制，加大了市場決定匯率的力度，目前人民幣匯率偏差矯正已初見成效。二是從國際國內經濟金融形勢看，人民幣匯率不存在持續貶值的基礎。三是將堅持市場供求決定匯率的改革方向，允許人民幣雙向浮動，反對搞貨幣競爭性貶值，反對打貨幣戰。四是發展資本市場、完善人民幣匯率市場定價機制是中國的改革方向，不會因為這次股市、匯市波動而改變。 　　落實上述主張，其實就是強勢人民幣政策的立場。具體來講，實施強勢人民幣政策，首先要克服“浮動恐懼”，有關當局應適時、平穩地退出現時的外匯市場干預（包括行政和市場手段的干預），讓人民幣匯率實行真正的有管理浮動。在有管理的浮動匯率制度下，匯率應該這樣的：第一，市場匯率是可變的，人民幣匯率能上能下，雙向波動；第二，匯率變化是透明的，人民幣匯率的漲跌可以從市場找理由，而不是從匯率政策找原因；第三，匯率水平是可信的，境內外價格趨於一致；第四，匯市干預是例外的，政府基本退出外匯市場干預，實現市場自主出清。 　　其次，實施強勢人民幣政策並非主觀追求人民幣單邊升值，而是按照“對內平衡優先”的原則定位人民幣匯率政策，通過強勢的經濟實現強勢的貨幣。這包括三方面的具體涵義：第一，做對利率比穩定匯率更加重要。即加快推進利率形成機制和調控機制的市場化改革，理順貨幣政策傳導機制；當內外均衡目標衝突時，匯率政策應該給貨幣政策讓路，為利率政策鬆綁。第二，匯率水平變化是結果而非目標。即匯率的短期波動應反映當時的經濟基本面狀況，當強則強、當弱則弱；匯率水平變化應該是其他宏觀經濟政策實施的結果，而不應將匯率的漲跌作為預設的目標。第三，匯率政策是對外籌碼而非負擔。即支持大國間應加強經濟政策協調，但不能將維持匯率穩定作為單方面的國際義務；支持加強全球金融安全網建設和區域貨幣合作，尤其當人民幣的國際使用日趨廣泛後，中國能夠也應該在其中發揮更大的作用。 　　歸根結底，作為大型開放經濟體，匯率政策是次要的政策，不能忽視但也不能過分誇大其作用。強勢的經濟才會有強勢的貨幣，只有經濟穩才能夠貨幣穩，只有經濟發展可持續才會有人民幣資產高回報，而不是反之。

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