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中評智庫：變局之下兩岸經濟合作有何新趨勢

http://www.CRNTT.com   2017-06-26 00:09:04

（二）“以債轉股”，由債主變金主的合作共贏模式。 　　兩岸企業在長期相互投資與合作經營過程中，形成不同程度的債權與債務關係。大陸知名移動視頻企業樂視於2016年出現嚴重財務危機。台灣仁寶公司是樂視公司智能手機的主要代工企業，雙方有投資合作關係，樂視積欠仁寶公司債務（應收帳款）達82.9億元新台幣，樂視巨額虧損事件曾一度讓仁寶公司股價大跌。2017年初，雙方通過協商談判，達成新的戰略合作共識：仁寶“以債作股”方式入股樂視旗下子公司樂視致新公司，交易金額為30.98億元新台幣，仁寶持股2.15%；未來樂視致新股權重組後併入樂視網，並在2019年底之前申請上市⑥。仁寶“以債轉股”的主要目的是著眼未來將積極承接樂視電視盒、電視機、智能手機等業務，實現互利雙贏。 　　（三）“外資轉陸資”的經濟合作模式 　　兩岸經濟合作，尤其是大陸企業在島內的經濟合作在很大程度上受制於台灣當局嚴格的法律政策制約與影響。於是大陸企業通過併購國際跨國公司及其在台灣島內的分公司，成為一種變相的兩岸經濟合作方式。聯想併購IBM公司PC業務後率先間接進入台灣島內市場，開創了“外資變陸資”在台間接投資合作的先例。儘管台灣當局對大陸企業投資台灣管制嚴格，進展並不順利，但大陸企業的國際化發展與持續擴大的海外併購浪潮，越來越多的外資企業在台分公司因大陸企業併購變成陸資企業，一些大陸企業將此一模式作為進軍台灣市場的重要途徑。“智亞半導體模式”是典型代表。2017年初，大陸企業收購外商在台的智亞半導體公司，結果在台外企變成陸企即外資轉陸資，獲得台當局認可，也計入台灣當局統計的大陸對台投資項目，導致1-2月大陸企業對台投資金額增長2倍之多。預計未來這一合作模式會越來越多。 　　（四）“台資轉外資”海外間接合作模式，也稱“美律模式”。 　　大陸企業投資入股台灣企業，實現合作，本身是一個好的路徑選擇，但受到台灣當局政策的嚴格限制。兩岸企業為了共同的利益與發展，乃採取另類變通方式。2016年，大陸立訊精密公司決定投資37.8億元新台幣入股台灣電聲元件龍頭企業美律公司（投資後持股25.4%），實現合作，但台灣當局反對這一投資併購案。於是，台灣美律公司選擇在境外（包括香港）設立分公司或子公司，成為變相的外資企業，然後與合作對象大陸企業實現投資與交叉持股合作，以突破台灣方面的政策限制。2017年2月，台灣美律通過香港子公司與立訊子公司東莞立訊簽訂合資協議，將旗下美律電子（上海）以及美律電子（惠州）兩家公司分別出售給東莞立訊，並分別取得51%的股權，在境外實現投資合作。

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