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年底了，次貸危機發展到哪個階段？

http://www.CRNTT.com   2008-12-31 11:08:10

第三階段：“暗流”階段。這一階段的時間範圍是2008年7月初至9月中旬。這一階段伴隨著兩房危機，全球金融市場出現了與“潮落”階段截然不同的“三金异動”現象，呈現出風險潜在積聚又難以被察覺的“暗流涌動”特徵。這一階段次貸危機已經顯露出即將惡化的先兆，但大多數市場主體對市場异動産生了誤讀，作出了不合時宜的策略選擇，例如歐洲央行在這一階段進行了加息，這爲後一階段危機的突然惡化導致市場主體應對不及，埋下了伏筆。　 　　第四階段：“海嘯”階段。這一階段的起始時間是2008年9月中旬，結束時點尚存在較大變數。這一階段以雷曼兄弟申請破産和美國政策救助重犯“清算主義”的錯誤爲序，呈現出金融危機急速惡化和經濟危機初現端倪的特徵。這一階段華爾街投行模式終結，大量金融機構面臨生存危機，金融市場大幅動蕩，美國、歐洲和日本的經濟衰退趨勢得以初步確定。在“海嘯階段”，作爲雙危機的次貸危機以金融危機爲核心，金融領域的風險爆發最爲劇烈，這一階段的終止將以金融危機構築穀底爲標志，截至2008年年末，由于信貸緊縮依舊較爲嚴重，而信用卡、消費者信貸、共同基金和對沖基金的問題尚未完全暴露，因此金融危機還將繼續深化。目前市場上最樂觀的觀點認爲金融領域將在2009年下半年出清風險，中性觀點則認爲將在2010年，在筆者看來，結合各領域的新變化，中性觀點或是更爲嚴峻的判斷可能更顯謹慎和理性。　 　　第五階段：“死海”階段。這一階段的起始時點和結束時點目前還存在較大變數。這一階段將以金融領域風險出清爲序，呈現出金融危機逐步見底和經濟危機持續惡化的特徵。這一階段，金融危機對實體經濟的滯後影響全面顯現，歐美發達經濟體和全球大部分新興市場經濟體都將不同程度地面臨較深衰退的挑戰。在“死海階段”，作爲雙危機的次貸危機以經濟危機爲核心，經濟領域的蕭條最爲劇烈，這一階段的終止將以經濟危機的見底爲標志，幷將同步標志著次貸危機的見底。目前市場上較爲樂觀的觀點認爲經濟危機見底將在2011年，由于房市的深度萎靡和實體經濟行業的陸續衰退將延長次貸危機的持續期，筆者更趨向于認爲這一階段的終止時間可能將在2011年之後。　 　　第六階段：“潮變”階段。這一階段的起始時點和結束時點目前還存在較大變數。這一階段，增長模式轉型、結構要素調整、金融監管改革和微觀策略轉變均在經歷一系列嘗試後初現成效，全球經濟的失衡和國際貨幣體系的紊亂初步得以改善，世界經濟和國際金融在緩慢復蘇的過程中呈現出深層變化接踵而至的特徵。這一系列深層變化標志著全球資源配置更趨合理、國際金融秩序更趨平穩，這將爲下一階段的快速復蘇提供深層動力。　 　　第七階段：“回潮”階段。這一階段的起始時點和結束時點目前還存在較大變數。這一階段世界經濟周期將迎來一個新的快速上升周期，國際金融深化加速向縱深發展，與此同時，宏觀、微觀金融的風險管理能力也不斷增强，整體呈現出理性增長、快速復蘇的特徵。

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