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對通脹通縮都不可掉以輕心

http://www.CRNTT.com   2010-06-25 08:13:18

中評社北京6月25日訊／從近兩個月CPI和銀行同業拆借利率走勢看，對未來出現通脹或通縮的可能性切不可掉以輕心。 　　中國證券報刊登財經評論人胡今立文章表示，根據國家統計局數據，2009年末，M2餘額60.6萬億元，比上年末增長27.7%，增幅同比加快9.9個百分點；M122.0萬億元，增長32.4%，加快23.3個百分點；金融機構各項貸款餘額40萬億元，比年初增加9.6萬億元，同比多增4.7萬億元。在應對國際金融危機的大背景下，中國向市場注入大量流動性是必要之舉。但在一年時間內，信貸增幅幾近翻倍，其強度之大，難免不在2010年引起CPI的上升。如果經濟復甦後，繼續向市場大量注入流動性，就難免引發通脹。而事實上，2010年前5個月CPI漲幅有明顯走高之勢。 　　文章指出，進入2010年後，隨著中國經濟形勢的企穩向好，央行通過控制信貸規模、提高存款準備金率等數量型工具，控制流動性擴張。但中國經濟對這種流動性控制體現出不適應的症狀。突出的表現有三個：一是股市持續低迷；二是銀行同業拆借利率不斷走高；三是部分先行指標顯示，經濟增速有回落勢頭。 　　在這種情況下，5月中下旬以後，央行在公開市場由淨回籠轉為淨投放，連續四周累計向市場淨投放５１５０億元。需要注意的是，5月CPI已經突破3%的警戒線，達到3.1%。業界原來普遍認為，CPI突破3%，央行就應考慮加息，可央行反而向市場淨投放5150億，這反映出央行對銀行資金面緊張及中國實體經濟減速的憂慮，說明央行在各項政策目標中，將保增長、保就業放在了優先位置。 　　現在最突出的問題是負利率。自4月CPI漲幅達到2.8%以後，業界普遍認為中國再次進入負利率時代。負利率會造成以下幾方面問題：一是通脹預期加劇，百姓存款意願降低；二是借貸成本過低，企業和個人借貸衝動增強。這兩點都會刺激消費和投資，進而導致通脹和經濟過熱的可能性增加。如果長期保持負利率，那麼通脹發生的概率將大大增加。

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