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熱錢滾滾而來　中國經濟決策難度加大

http://www.CRNTT.com   2010-12-07 08:48:50

國際資金囤積香港市場，很大程度上與中國因素有關。當前，放眼全球市場，中國經濟仍然十分搶眼，美國第二次量化寬鬆政策向全球輸送流動性，這些資金當然願意流向獲利機會多的中國市場。有市場人士稱，香港的人民幣產品受到追捧，大家不一定看的是產品本身的收益率，而是人民幣資產的升值潛力。這令人想起上一輪人民幣升值時海外投資者的誇張言論：買進以人民幣計價的一切東西，包括垃圾！ 　　文章分析，國際市場流動性充裕和市場的人民幣升值預期，對中國內地市場和未來的貨幣政策都會產生影響。影響之一就是熱錢將繼續流入內地市場。由於海外對人民幣升值預期依然強烈，即使2010年熱錢流入有限，2011年的熱錢壓力將會大於今年，這將使得中國央行的對衝壓力加大。 　　影響之二涉及中國的利率政策。由於境外主要經濟體持續維持低利率，這必將對中國的利率政策形成壓制。使得中國明年的貨幣政策處於有些尷尬的處境：一方面，流動性過剩將加大中國的通脹壓力，推動中國出台包括加息在內的緊縮政策；但另一方面，中國提高利率又會吸引熱錢進一步流入，不僅加大人民幣升值的壓力，而且會進一步推高通脹。 　　文章最後說，對於明年的宏觀政策，雖然國內已初步確定了收縮的基調，或稱之為恢復“常態”，但如何緊縮？緊縮到何種程度？何為“常態”？如何平衡抑制通脹與發展經濟之間的矛盾？明年的經濟目標如何確定？這對於中國的經濟決策都是個考驗。中央經濟工作會議即將召開，在當前複雜的經濟形勢面前，會議如何定調令人十分關注。

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