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貨幣政策或進入觀察期

http://www.CRNTT.com   2011-06-21 08:43:44

其次，本輪通脹是成本推動型（為主）+貨幣累積型通脹，加息並不能完全解決這類通脹問題。治理這類通脹的主要手段應當包括：一是，適度加息以遏制因貨幣泛濫而催生的投機性需求，但不必非得實際利率轉正。中國在歷史上通脹飆升的時期，從來都是負利率格局，比如1992-1996年，2003-2004年。如果加息幅度過大，反而加大企業成本，目前貸款利率按基準利率上浮30%-50%，民間借貸達到15%-20%（甚至更高）已經成為普遍現象，企業負擔加重，可能有助於推動通脹螺旋式上升；二是，降低企業各類成本，包括稅、費、資金成本等。在貸款利率不斷走高的背景下，人民幣兌美元匯率也不斷升值，企業的成本上升幅度過快而產品價格轉嫁能力有限，迫使企業“提價”行為屢屢出現；三是，採用偏緊的流動性收縮工具，比如存款準備金率多次調整；四是，採取有限的臨時性價格管制措施。不可否認，政府幹預能夠起到燙平物價波動的作用，能夠防止CPI創出極值，但是可能會拉長通脹的持續時間。 　　最後，依舊動蕩的全球經濟、金融市場一定程度上制約了國內貨幣政策的繼續從緊。全球經濟放緩一定會影響到國內的出口，與此同時，發達經濟體持續的低利率政策，也會在資本流入方面給我國帶來更大的壓力。除此之外，地緣政治所帶來的大宗商品漲價風險，主權債務危機所蘊含的更大風險，都需要國內的貨幣政策為未來預留一定的空間。

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