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謝國忠：亂世或將持續十年

http://www.CRNTT.com   2011-08-15 14:16:07

還有另外三個因素，導致二次探底更加可能。 　　首先，美國房地產市場再次下滑。美國政府之前的救市努力使得業主抱著已經降到負值的房產不放。現在希望消失了。他們正在放棄自己的房產，將其交換給抵押銀行。由此導致的庫存增加導致市場再次走低。 　　其二，歐洲債務危機迫使歐元區採取財政緊縮政策。隨著危機蔓延到西班牙和意大利，債務危機已經不僅僅影響邊緣經濟體了。隨著大型經濟體受到壓力，整個歐洲有可能會再次經歷經濟衰退。 　　其三，中國緊縮政策的作用已經開始顯現。2011年上半年，固定資產投資增長約占名義GDP增長的87%。這表明自2008年以後，中國經濟完全依賴於地方政府投資。隨著壞賬的不斷出現，地方政府的開支能力將不可避免地受到限制。所以，中國經濟很有可能在下半年出現大幅度下滑。 難以為繼 　　西方福利社會難以為繼。但沒有政府敢告訴選民真相。他們試圖發更多的債券蒙混過關，希望通過經濟增長解決問題。不願或無法面對問題將會導致全球經濟陷入永久性危機。 　　“二戰”以後，西方社會一致認為政府應該讓公民共享經濟繁榮。由此而來的福利社會帶來了巨大的好處，因為每個公民都能夠有尊嚴生活。社會空前穩定，經濟空前繁榮。但是，壽命不斷上升，生育率不斷下降，導致福利社會成本過高。沒有必要放棄福利社會，但必須縮減規模。人們必須意識到他們一定要更晚退休，這樣才能夠讓福利體系、醫療服務維持下去。目前，西方各國政府還沒有將這種信息傳達給民眾。  　　另一方面，發展中經濟體仍然依賴出口尋求發展。它們都循著日本和亞洲四小龍經濟發展模式前進。在發展中國家總體規模比發達世界小的時候，這種模式可以發揮作用。但目前發展中經濟體GDP大於美國名義GDP，並且購買力與發達國家基本一致。所以發展中國家很難再通過向發達國家出售產品來維持經濟增長。 　　發展中國家的政治經濟偏向供給方。企業與政府之間的曖昧關係在1998年那樣時境艱難時被稱做裙帶資本主義，在現在形勢大好時被贊譽為親商業，這反映出發展中國家的增長模式。要改變這個模式，就要進行根本性改革，如建立法治，保護消費者與勞工權利，建設社會保障網絡等。 　　各國政府與中央銀行之所以會對現在這樣的金融市場動蕩做出反應，原因有二。其一，相對於實體經濟，金融市場規模太大了，以至於其動向可以通過財富效應和融資成本而影響到實體經濟。其二，目前，金融思維占據了世界各地決策者的頭腦。其思維方式總是圍繞著金融市場轉。一旦股市像過去兩周一樣快速下滑，你就可以打賭決策者會有動作。比如，七國集團領導人正在召開緊急會議，討論他們的債務問題。 　　不管決策者最後拿出什麼樣的政策，也無法解決根本問題。他們最多只能讓股市上升。目前決策者就是以此作為衡量成功的依據。 　　我認為西方各國政府將會承諾更多地削減財政赤字。問題是削減開支最可能出現在未來。比如，美國政府最新一輪削減開支要到2013年才開始。這樣的削減計劃真能得到實施嗎？

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