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中國經濟減速的短期對策

http://www.CRNTT.com   2012-09-20 12:11:39

中國經濟正在經歷一輪漫長的經濟減速周期 　　中評社北京9月20日訊／“面對不可逆的經濟減速態勢，短期政策有四條：一是降息至投資意願水平，二是維持人民幣升值預期，三是維持抵押物價值的平穩，四是擠牙膏式釋放政府投資”。2012年第35期《新世紀》（2012年9月3日出版）刊載中國金融四十人論壇成員黃金老的文章“經濟減速的短期對策”，全文內容如下： 　　■ 經濟減速已成固定預期   　　中國經濟減速已成為必然。主要原因在於成本顯著提高，並且呈剛性。低成本、低價格是中國出口產業的核心競爭力，成本迅速提高漸進消弱了出口的競爭力。外部需求疲軟加貿易保護主義，加重了中國出口的困難。   　　出口是經濟的終端需求。沒有出口，就不需要投資，也就無以消費。物流需求也減少，“鐵公基”投資更加沒有效益。   　　現在經濟界是“世界看中國，中國看城市化”。但是，有收入的城市化才有意義，否則城市人口的提高只是造就大量的城市貧民窟，帶不來需求。有收入的城市化則取決於產業競爭力。這又回到老問題——產業升級，非一夕之功。   　　因此，中國經濟增長率由9%-10%區間，下降到8%-9%，再到7%-8%區間，幾乎是必然的。“十二五”規劃把今後5年的經濟增長率定在7%，表明早有預計。   　　當GDP增長率由10.4%（2010年）降到7%，其影響是顛覆性的。因為，現在所有的企業、銀行、政府、個人均是按9%-10%做規劃的，已形成固定預期。 　　■ 四條短期政策   　　面對不可逆的經濟減速態勢，短期政策有四條：   　　一是降息至投資意願水平。降息目的是保投資，借以保增長。拉動投資的邊界是貸款利率約低於投資回報率1個百分點。近年，企業債務投資回報率在6%左右。兩次降息之後，1年-3年中期貸款利率為6.15%，高於6%，企業仍無投資意願。再降息至5.90%，打九折後為5.31%；再降息至5.65%，九折後為5.09%。債務投資淨回報率為1%，勉強達到企業投資意願。再降息至5.40%，九折後為4.86%；再降息至5.15%，九折後為4.64%，低於企業債務投資回報率1.36個百分點。也即降息四次之後，才能較充分地調動企業投資意願。目前的降息，只能起到降低企業財務負擔的作用。

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