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未撤離中國市場 李嘉誠玩法變了

http://www.CRNTT.com   2014-12-16 11:49:47

高杠杆融資 　 飛機租賃業天然的重資產性質決定了中飛租高杠杆，以及高度依賴金融機構的的融資模式。截至2014年6月30日，中飛租的資產負債率達93.7%。 　 “居高的資產負債率對於這些公司來說很正常，因為這是高杠杆行業，如果利率或者匯率變動會對他們產生影響。但是利率匯率在未來一段時間都會保持基本穩定，所以如果可以掌控好的話，實際上風險並不大。”李曉津告訴時代周報記者。 　 餘大弟告訴時代周報記者，中國飛租的融資方式主要有3種：通過中國進出口銀行或國家開發銀行進行貸款；通過證券化用租金或租賃設備加速現金流；發行股票。此外，中國飛租在未來還有可能在歐洲通過ECA方式進行融資，以及發行債券。 　 而銀行貸款方面，中國飛租主要採取項目融資的手段融資。項目融資是指貸款人向特定的工程項目提供貸款協議融資，對於該項目所產生的現金流量享有償債請求權，並以該項目資產作為附屬擔保的融資類型。它是一種以項目的未來收益和資產作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。 　 據餘大弟介紹，項目融資，即通過每一架的飛機進行相應的融資，“打個比方，每架飛機的價值以及12年的租賃周期給每架飛機提供了穩定的現金流，憑著這兩者中國飛租便可以拿著10元錢，去銀行貸款90元來購買100元的飛機。不管購買多少台飛機，資產負債率差不多都是這個比例。”李曉津向時代周報記者分析道。 　 事實上，依賴金融杠杆一直是飛機租賃行業的普遍業態。巴菲特、李嘉誠進入飛機租賃行業也是用自己的一些資金作為杠杆去撬動社會資金。 　 2014年11月4日，中國飛租與中國進出口銀行簽訂人民幣100億元（或等值貨幣）信貸融資框架協議，包括各類融資、咨詢服務及其他金融服務，為中飛租賃的業務發展所需的資金提供了額外保障。 　 在A股市場，有兩家進行飛機租賃的上市公司，分別為依托海航集團的渤海租賃和飛機製造商中航工業旗下的中航資本。而加上今年剛剛加盟的東方航空、春秋航空等，國內飛機租賃業一下子熱鬧起來了。 　 對此，餘大弟認為，沒有任何背景的中國飛租在與任何航空公司進行合作時不會有競爭關係，反而沒有障礙。 　　題：未撤離中國市場 李嘉誠玩法變了  　　時代周報記者 項義妹 發自廣州　來源： Time Weekly - 2014-12-16 08:19:10

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