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智庫觀察：現金為王是個坑 中國經濟已見底

http://www.CRNTT.com   2017-04-23 10:17:47

經濟觀察報：目前中國經濟總體的債務水平高嗎？ 　　任澤平：這個要區分，政府的債務率是比較高的，居民的杠杆率也有所增加。但是，實體經濟資產負債表在修復，無論是傳統行業還是新興行業。這個是非常關鍵的。企業是創造經濟增長的主體，它的資產負債表的修復意味著經濟的興起。 　　另外，微觀企業的資產負債表情況比較好。它們具備快速發展的能力，是創造就業和GDP的基礎。現在資產負債表差的就是地方政府，還可能有部分領域的創新行業。 　　“中國加息的頻次和美國不一樣” 　　經濟觀察報：中國經濟可能面臨的風險是什麼呢？ 　　任澤平：美國經濟加速，美聯儲超預期加息給我們帶來的挑戰。美聯儲今年要加三次息，未來兩年要加六次至八次。中國跟不跟？因為不在一個周期軌道上，美國復甦顯然比我們更強勁，如果跟著加息，國內經濟可能受不了。要是不跟呢，下半年可能會有匯率問題。 　　經濟觀察報：您覺得跟了嗎？我們在公開市場的操作，算嗎？ 　　任澤平：目前來看是跟了，只不過我們是通過上調公開市場利率，不是調存貸款利率。這樣可以很好地隔斷了對國內經濟的衝擊，同時又穩匯率。中國的融資80%多是貸款，貸款利率沒有提高，影響不是那麼大。但是利率畢竟不是分割的，會傳導，如果連續跟，比如今年三次跟，明年三次跟的話，國內經濟是有壓力的。我大概率判斷我們加息的頻次和美國是不一樣的。 　　央行為什麼不調存貸款利率呢？因為它會傳導，而且經濟還沒有強到需要加息，需要調存貸款利率的地步。 　　經濟觀察報：前不久，央行行長周小川也講過，貨幣政策寬鬆到了尾聲。您是怎麼理解的呢？ 　　任澤平：因為基本面在好轉，加上去杠杆防風險包括控房價，都要求貨幣政策收一收。貨幣政策就是要逆周期調整，現在周期已經在逐步復甦，貨幣政策過鬆是要出問題的，一個是經濟會過熱，一個是資產價格泡沫。所以貨幣政策寬鬆周期結束，這個判斷是成立的，但是要留意不要收得過緊。

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