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喬新生：香港金融管理體制的是與非

http://www.CRNTT.com   2009-04-28 10:10:19

香港的金融監管體制給我們的啓示是：首先，任何地區的市場經濟都具有嚴重的外部性，為了發展本地的經濟，可以犧牲其他地區投資者的利益。香港的金融監管機構在保護本地投資者利益方面不遺餘力，但是，在保護其他地區投資者利益方面，卻實行選擇性的執法。其次，衡量一個地區金融市場監管體制的好壞，不能使用統一的標准。對於本地投資者的來說，金融監管機構必須營造公平的競爭環境，確保中小投資者的利益不受損害；可是，對外地投資者來說，金融監管機構必須減少市場信息的不對稱，避免大規模欺詐行為發生。 　　內地富豪投資香港鎩羽而歸，究其原因就在於，香港的金融管理體制是一個典型的封閉式管理體制，它只負責看護本地的金融投資者，而對海外的金融投資者卻不管不問。香港衆多知名金融企業，向內地投資者推銷所謂複雜的ＫＯＤＡ（Ｋｎｏｃｋ Ｏｕｔ Ｄｉｓｃｏｕｎｔ Ａｃｃｕｍｕｌａｔｏｒ），無論在香港和內地都已經觸犯了刑法，構成了犯罪。 　　首先，這些金融承銷商沒有及時向投資者說明投資產品，在信息披露方面已經構成犯罪；其次，在交易過程中采用欺騙的手段，要求投資者繼續追加投資，已經構成了背信犯罪；第三，在交易產生巨額虧損的情況下，沒有采取斷然措施，減少損失，而是采取拙劣的手段，向投資者索要有關手續費用，其行為已經構成了金融詐騙。只要這些金融企業負責人進入內地，內地的司法機關就可以將其繩之以法。可令人遺憾的是，號稱法制最完善的香港地區，發生如此衆多的金融犯罪案件，香港金融管理局不但沒有立即采取措施，追究不法金融企業及其負責人的刑事責任，甚至連起碼的交易風險公告都沒有發出。這樣的金融市場充分反映了市場經濟的外部性——只要能够給本地帶來巨額的利益，那麼，即使對其他地區的投資者造成巨大的傷害也在所不惜。 　　香港資本主義金融法制建設，再一次提醒我們：市場經濟本身固有的弊端，是難以通過發展市場經濟克服的。發展市場經濟必須同時發展民主政治，使用民主政治的決策程序來減少或者抵消市場經濟所產生的問題。可以設想，隨著香港民主政治制度的不斷完善，那些中小股東會用自己手中的選票，一次次地作出自己的政治選擇，從而迫使那些負有監管責任的資本家們，不得不承擔法定的責任，主動地約束貪婪的金融大鰐，從而維持市場經濟的平衡性。

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