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貨幣政策調整的實質是什麼？

http://www.CRNTT.com   2009-08-04 11:11:01

在以上這些措施中，商業銀行制定的全年信貸目標並不完全可信性。因為按照其公布的數據，下半年的信貸總量不足全年的1/4，是與目前的信貸-投資模式以及危機治理的連續性相衝突的。其他措施基本與貨幣政策的總量方向沒有直接的聯繫。 　　事實上，目前貨幣政策的結構性調整的核心目標有兩個：一是引導資金向實體領域滲透，強化貨幣政策在實體經濟中的擴張效應；二是釋放信號，整頓金融秩序，防止借危機治理之際進行違規融資。 　　其三，引起目前政策變化的核心因素，是通貨膨脹的預期上揚而不是通貨膨脹本身；是房地產市場的畸形反彈，而不是股市市值的猛漲或資本市場的泡沫；是國際游資與企業短期資金的異動，而不是貨幣供應的增長。 　　因此，政策的著眼點與一般市場人士的判斷存在著巨大差別。因為，通貨膨脹預期的引導更多地側重信號的釋放而非真正的緊縮；糾正房地產市場的畸形反彈，在於控制房地產投機性需求過快上揚和促進房地產投資快速提升，對於房地產市場的資金供應不是簡單地收縮，而是在加大開發投資資金投放力度的基礎上，限制投機性炒房資金過快進入；管理國際游資與企業短期資金異動的核心在於加強資金流動的監管，定向使用各種信貸資金，而不是對於資金進行總量約束。 　　文章表示，根據中國人民大學宏觀經濟研究團隊的測算，通貨膨脹本身在近一年內不會出現。理由有多個方面，雖然M2與GDP增速之差達到19.4個百分點，處於1996年以來的歷史高位，但從1992～1995年的推算數據來看，並不過高；而表示通貨膨脹壓力的M1與GDP之差與2000年左右接近；貨幣條件指數剛處於走出通貨緊縮的狀態；產能過剩將會進一步加劇，產出缺口在2010年中期才會出現收窄；實體經濟的貨幣流通速度依然處於下滑區間；貨幣向CPI傳遞的滯後期比通常時期將延長3～4個月而達到14個月左右。

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