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應重視當前結構性矛盾和潛在風險

http://www.CRNTT.com   2010-04-22 08:30:07

目前加息並不可取 　　文章分析，當前，房地產泡沫問題與地方政府債務問題同時凸現並非偶然。土地出讓收入與房地產價格緊緊捆綁在一起，只要房地產價格不斷攀升，巨額土地出讓收入將是地方政府大規模投資支出和償還債務的穩定來源。相反，一旦房地產泡沫被捅破，房地產價格驟降，地方土地出讓收入大幅減少，與銀行的債務鏈條將會斷裂，地方政府、銀行、開發商都將受損，因此都不願意真正把房價降下來，這也是房地產價格久調不下的主要原因。去年以來，在寬鬆的貨幣政策下，由於實體經濟尚未出現新的增長點，大量資金進入房地產投資環節和零售環節，今年一季度全國房地產開發投資增長35.1%，商品房銷售面積增長35.8%。在一部分城市，對房地產市場的單邊升值預期誘發了民眾普遍的投機性行為，個別一線城市新建商品住宅銷售價格甚至超過60%，房地產價格迅速飆升。在這種情況下，房地產泡沫越做越大，真實的居民自住需求加快被擠出，已經成為經濟發展和社會穩定的重大隱患。 　　房地產泡沫與通脹預期並存，傳統的調控方式是加息，從根本上改變投機資金的成本收益結構，但是這種做法目前並不可取。大幅加息可能會驟然收緊房地產開發商的現金流，減少房地產供給，進一步強化房地產市場供不應求的矛盾，而且還會大大提高房地產開發商和地方政府的融資成本，推動信貸風險向金融系統積聚。近日，國務院密集出台一系列房地產調控政策，實施了包括差別化房貸利率、稅收調控、保障性住房、政府問責在內的一系列政策措施，對房地產市場投機行為進行精確打擊，這種結構性調控策略是科學的。但是，房地產問題與地方政府直接收入以及財稅體制等深層次問題緊密聯繫在一起，不動體制，不改機制不可能從根本上解決問題，應立即著手啟動包括建立物業稅等地方穩定稅源、發行地方公債、改革土地征用制度、調整土地出讓收益分配制度在內的一攬子改革。否則，只要繼續將房地產價格跟地方直接收入掛鈎，房地產市場很難保持長遠健康發展。 　　治理通脹不宜全面緊縮 　　文章稱，一季度居民消費價格上漲2.2%，呈逐月加快趨勢，3月上漲了2.4%，其中除低溫雨雪天氣因素導致鮮菜鮮果等食品價格上漲和翹尾因素以外，一個很重要的原因是國際大宗商品價格震蕩走高加大了輸入型通脹的壓力，這些壓力目前正在通過能源原材料—工業品出廠價格—最終消費品這一鏈條逐步傳導。從以往情況看，由於中國最終消費品市場一直是供大於求，這種成本推動傳導的力度和效果也很難說，恐怕大部分漲價因素還得由生產企業內部消化。在反危機形勢下，貨幣政策牽一發動全身，治理通脹不一定必須以加息來解決。全面緊縮對需求拉動型通脹具有針對性，對輸入型通脹則效果不大，應對不當反而會緊縮民間投資。

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