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建立私募債市 緩解民間投融資困局

http://www.CRNTT.com   2010-06-17 08:51:09

私募債市是市場發展到一定階段的必然結果。中國推出私募債券市場恰逢其時。 　　中評社北京6月17日訊／推動民間投資發展在後危機時代被提到國家戰略高度。為避免民間投資盤活出現政策空轉，構建民間投資的長效機制，亟需緩解民間投資的融資困局。中國證券報發表中國銀行間市場交易商協會佘桂榮文章表示，總結國外民間投融資有效互動的成功經驗可以發現，在改善銀行貸款等間接融資環境的同時，建立私募債券市場、進一步發揮直接債務融資工具作用，將是破解民間投資融資瓶頸的突破口。中國推出私募債券市場恰逢其時。 　　文章稱，國際實踐證明，私募債券市場是證券市場的重要組成部分，是市場發展到一定階段的必然結果。2009年全球共完成了6,979筆、金額高達2.8萬億美元的債券私募發行，以場外配售撮合為主體的私募債券融資已成為發行人籌集資金的主要場所。在美國、歐盟、日本、中國台灣等地，私募債券市場均有成熟的運行規則。即使在金融危機期間，境外私募債券市場的存量也未受到很大影響。  　　目前，在中國推出私募債券市場的條件已基本成熟。經過多年的發展，特別是近幾年包括短期融資券、中期票據等公募信用債券的高速發展，銀行間債券市場在發行制度設計、發行體選擇、投資者保護、中介評級等基礎設施環節已基本成熟，也基本建立起業務主管部門監督、自律機構自律管理以及市場中介機構現場監測“三位一體”的監督治理機制，中債信用增進公司、上海清算所的成立更是在市場分險風擔、淨額清算等機制建設方面邁出關鍵步伐。上述舉措為推出私募債券市場做好技術準備。此外，當前銀行間市場9398戶投資人都是機構投資者，具有較強風險識別、分擔、處置能力，也將成為私募債券市場健康有序推進的重要保障。 　　文章指出，發展私募債券市場要明確“理念明晰、制度先行”的工作思路，在有序創新中確保風險可控，著力做好如下工作： 　　其一，樹立發展私募債券市場的正確理念。私募發行不等於放任自流，與非法融資、變相借貸更不可混為一談。事實上，與債券市場相關的法律法規都認可在公開發行方式之外存在私募發行方式。私募發行與公募發行一樣具有契合自身特質的運行制度安排、風險緩釋手段及投資者保護機制，只因其僅面向具有高風險識別、承擔、處置能力的一定數量合格機構投資者，發行程序安排更具靈活性與便利化，發行審核和信息披露更為簡化，但其發行、流通轉讓、托管結算與公募債券市場並無區別。通過必要制度設計，所有可能引起變相公開的行為都將被嚴格禁止，私募債券市場要辦成真正的私募市場。

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