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王建：2011年貨幣保增長 財政保穩定

http://www.CRNTT.com   2010-12-16 08:33:59

如果調整了分配關係，工資的上漲就會反映為企業利潤的減少而不是推動通脹，而且中央的“十二五”建議也確實提出了要改善分配關係，但是恐怕不會來得那麼快，因為在市場經濟體制下要想提高勞動者收入在初次分配中的比重，不會有很多辦法可用。如此，2010年以來勞動者工資的上漲與其後時間里的持續上漲，到2011年及其以後年份就都會成為推動物價上漲的新力量。 　　如果2011年推動通脹的力量由一而三，則當年的通脹率水平將會明顯高於2010年，我認為CPI的上漲幅度應該在5～6%。 　　從緊的貨幣政策不可取 　　文章分析，如果通脹與增長都是向上的趨勢，宏觀調控採取緊縮的方向就可以了，但是如果通脹率在向上，經濟增長率卻在向下，這就會給宏觀調控出難題了，因為壓抑通脹的同時也會壓抑增長。 　　2010年與2009年相比，經濟增長率與通脹率都在上升，因此許多人都在呼籲應把反通脹作為2011年宏觀調控的主要目標，要回到2007年“緊貨幣、穩財政”的調控軌道。有人提出，2009年為了反危機過多投放了貨幣，已經成為目前通脹發展的主要原因，所以要把以前過多投放的貨幣收回來，還有人不斷呼籲應進行連續的加息行動。 　　這些政策主張都是錯誤的。2010年的形勢與2007年的最大不同，是在通脹率上升的時候，經濟增長率卻在下降。雖然從全年看經濟增長率高於2009年，但卻是逐季顯著回落，從一季度的11.9%一直回落到四季度的9%以下。由於2010年前兩個季度的增長率很高，到2011年前兩季度，特別是一季度應低於8%，所以回落趨勢應該會持續到2011年上半年。此外，2011年與2008年的最大相同之處，可能就是在外部再度出現惡性經濟波動。 　　另一方面，目前不論是食品推動的通脹還是工資推動的通脹，以及輸入品推動的通脹，其發生機理都是首先推動企業的生產成本上升，然後由於企業為了保持原有的利潤水平，再通過提價方式向市場釋放通脹壓力，最後由於企業的現價銷售額因提價而增長了，才會向銀行提出更多的資金要求。所以，雖說通脹是貨幣現象，但是在成本推進型通脹過程中，貨幣的增加不是源頭而是結果，如果在成本推進型通脹過程中實施了緊縮型貨幣政策，雖然會壓制企業的資金需求，相應壓制了物價上漲，但同時也會壓低企業的利潤水平，使企業失去發展生產的動力。 　　所以，不論從國內的通脹性質出發還是從國際可能再度爆發的危機出發，2011年乃至其後兩年，採取從緊的貨幣政策都是不可取的。正確的政策反而應是反過來的，即應繼續採取寬鬆的貨幣政策，其含義就是貨幣增長率應充分反映國內物價上漲對貨幣產生的需求，具體地說，如果2011年的經濟增長率是8～9%，通脹率是5%，再考慮大約3個百分點的經濟貨幣化率要求，全年的貨幣供應量增長率就應該是16～17%。

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