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夏斌:2012年中國經濟怎麼辦

http://www.CRNTT.com   2011-12-07 08:32:49  


 
  第二,主基調基本不變下的宏觀政策,應該必須堅持穩健的貨幣政策

  前兩年出現的經濟發展勢頭還要持續下去,因此我們的貨幣政策必須是穩健的貨幣政策。什麼是穩健的貨幣政策,我認為主要是確保實體經濟,保持8%-9%的合理速度的貨幣供應,並不是一定要滿足像過去那樣一種兩位數增長的貨幣與信貸的供應。也就是說,為什麼要保持穩健的貨幣政策,我們說相對於危機前,我們的外需在減少,我們的高投資水平不夠持續,而且已經形成了房地產泡沫,已經付出了地方融資平台隱藏的大量的風險代價。在這樣的情況下,對於前兩年而言必須相對緊縮銀根。

  目前中國市場中最為關心的是什麼,就是主基調,就是明年的貨幣政策,但是我們要加強微調,什麼叫微調,市場上有各式各樣的說法和解釋,官方沒有准確的解釋。我認為,微調並不意味著簡單的放鬆銀根,微調並不在於為放鬆總量政策,而是針對我們中國金融市場融資效率不高,我們在調控貨幣供應量的同時,又在調控貸款規模,又在調控社會融資總量等等,說明我們在調控機制上並不是有效的情況下,我們需要運用信貸機構政策的輔助來幫助實現總量穩健的政策。比如說對小微企業的貸款支持力度,比如說減稅等等採取一些措施。我認為都是微調的含義。

  目前的宏觀形勢背景之下,房價已經出現變化的情況下,我反複說,微調並不意味著放鬆對房地產市場的調控,在這個問題上不要誤讀,也不要幻想,微調是針對融資體系的不完善、機制的不靈活而進行的一些補充性的制度安排。微調方面我也想講,微調是基於宏觀審慎管理的原則,關鍵是要用好動態的差別存款准備金率,也就是說,我們不要把微調局限於在存款准備金率是不是要下調,利率是不是要動這樣一種思考與考慮中間。我說的是基於宏觀審慎的原則,要處理好動態差距存款准備金率。現在的宏觀調控,作為今天的銀行來說,既要控制目標,又要控制M2,又要控制貸款總量,在去年以來我們又提出,社會融資總量的指標,實際上這三個指標都在調控互相映照。如何實施宏觀審慎原則,其實,作為中央銀行來說,是根據每個銀行的流動性、杠杆在調整動態的差距存款准備金率,一個銀行一個調整系數,就意味著這里面的微調空間很大。在微調中又不僅僅是關心市場的人知道,我們都看到了公開市場操作的工具,央行票據,從4萬億降到2萬億,都在進行微調,因為公開市場操作也在進行微調。所以,在理解明年的宏觀政策實行穩健的貨幣政策的過程中間,如何理解微調,我認為是一個關鍵的事。 


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