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中國經濟：通脹回升不改政策鬆動預期

http://www.CRNTT.com   2012-04-12 08:40:31

中評社北京4月12日訊／3月CPI高達3.6%，通脹壓力有所回升，打破了通脹消失論。受到蔬菜價格的反季節大幅上漲、油價走高帶動非食品價格回升等因素影響，3月份CPI漲幅超過我們及市場3.3%的普遍預期。同時，儘管3月份PPI同比下降0.3%，同比漲幅仍為27個月以來新低，但其環比為近半年來首次上漲，顯示油價提升或將改變未來PPI的下行走勢。 　　第一財經日報發表瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光文章分析，3月份CPI的超預期反彈，其影響來自於食品價格與非食品價格的同步回升。在食品價格方面，3 月份食品價格由2月份環比下降0.3%升至環比上漲0.2%；同比價格由2月份的6.2%回升至7.5%，拉動CPI同比上漲約2.4個百分點。特別值得關注的是，蔬菜價格的超預期回升，是導致市場對3月份CPI預期偏低的主要原因。 　　因為，按照以往經驗，春節過後，伴隨著氣候轉暖，蔬菜價格會有所下降。但今年則有不同，3月份蔬菜價格比2月份上漲了6.1個百分點，帶動CPI環比上漲0.21個百分點。實際上，除蔬菜價格大幅上漲外，糧食價格僅環比小幅上漲0.2%，豬肉、蛋類、鮮果等其他主要食品價格則繼續回落，環比下降分別為4.8%、2.0%、0.8%。 　　至於非食品價格方面，受3月份國內油價提升及早前購進價格指數上漲等影響，非食品價格環比上漲0.2%，同比上漲1.8%，這基本符合我們的早前預期。具體來看，房屋租賃進入傳統旺季，3月居住價格環比上漲0.4%，帶動CPI環比上漲約0.08個百分點。而煙酒及用品、衣著、醫療保健和個人用品、交通和通信價格環比分別上漲0.2%、0.4%、0.1%和0.2%，娛樂教育文化用品及服務價格環比下降0.1%，家庭設備用品及維修服務價格環比持平。 　　與此同時，3月份PPI同比下降0.3%，漲幅繼續創下27個月以來新低，顯示出鋼材、水泥等建築材料需求依然疲軟。但生產資料與生活資料價格走勢相反，3月份生產資料同比下降0.8%，生活資料價格則同比上漲1.4%。短期看，汽油價格上漲，導致3月份PPI環比為近半年來首次上漲，漲幅為0.3%。再結合早前公布的3月份購進價格指數數據看，3月購進價格指數為55.9%，比2月繼續回升1.9個百分點，或預示PPI環比價格上漲的趨勢有望持續。另外，3月份石油加工煉焦業購進價格指數大幅上升至73.6%，顯著高於50%的榮枯線，顯示油價的提升或為未來帶動工業品價格上漲的主要壓力。 　　上述分析顯示，儘管3月份CPI有所反彈，但其上漲主要受到蔬菜價格的超預期回升及成品油價格上漲的影響，可以預期的是，伴隨著蔬菜價格的季節性回落及CPI翹尾因素的降低，短期內通脹重新成為經濟運行主要矛盾的可能性不大。我們預計4月CPI或將下降為3.4%，比3月回落0.2個百分點。

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