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人民幣走向國際儲備貨幣的路徑

http://www.CRNTT.com   2012-06-27 08:15:37

人民幣走向國際儲備貨幣的路徑 　　文章指出，關於人民幣走向國際儲備貨幣的路徑： 　　第一，模式要轉變。要成為國際儲備貨幣，就要擴大人民幣的計價和結算功能，擴大在貿易和金融投資中的結算和交易量。中國應爭取到2015年跨境貿易結算達到中國貿易額的50%，爭取5~10年成為東亞區域的主要儲備貨幣。隨著國際收支狀況逐步改善，結合中國由貿易大國向投資大國轉變的特點，人民幣輸出途徑應向“跨境結算+離岸中心”+“跨國投資+資本輸出”轉變。 　　第二，要適時成為區域儲備貨幣。中國跨境貿易結算集中在東亞區域，因為經常賬戶順差結構表現為對發達國家順差，對東亞區域為逆差，通過對東亞增加進口和擴大投資推進人民幣區域化是可行的：人民幣與韓國及東南亞國家可嘗試貨幣直接兌換，成為區域性的清算貨幣；擴大人民幣計價範圍，鼓勵自由貿易區（FTAs）夥伴國用人民幣作為貿易計價貨幣，簽署貨幣互換協議時用人民幣作為支付貨幣；推進人民幣成為周邊國家和地區的儲備貨幣。 　　第三，審慎推進人民幣完全可兌換，加強對跨境人民幣資本監管。人民幣可兌換相當於資本項目自由化。中國資本項目事實上可兌換的有16個子項，基本可兌換的有17個子項，部分可兌換的有7個子項，沒有完全不可兌換的子項。從資本類型看，貿易信貸、FDI與ODI基本放開，只有證券投資與短期外債管制較嚴，因為這兩項資金的大進大出在歷次金融危機中都是引發危機的重要因素，對這兩個項目的開放要慎之又慎。 　　金融市場的改革開放要有序推進，要特別加強對跨境資本監管：一是全方位監測，採用價格型與數量型措施管理，實現對跨境資本規模、流向和用途的監測；二是加強預警功能，包括貨物貿易、服務貿易、直接投資、證券投資、外債等，有效控制國際游資的大進大出；三是監測主體為進出口企業，建立信息共享體系，將人行、海關、工商、商務、稅務整合在同一現場監測體系中；四是控制好人民幣進出境的重要接口，包括人民幣離岸中心和境內資金進出的監控；五是采納國際監管標準，根據人民幣國際化進程動態調整，央行要保持對外匯市場的適當幹預。 　　第四，繼續開放金融市場：鼓勵包括民營資本在內的企業擴大RODI，鼓勵外國資本以RFDI和RQFII投資中國；對外援助使用人民幣；允許外國資本在中國發行人民幣債券，中國嘗試在境內外向國內外投資者發行人民幣債券；適時推出國際板，讓外國資本發行人民幣計價股票；推進商業銀行國際化經營，發展境外人民幣業務。 　　第五，加快匯率和利率改革。在匯率形成機制改革上，要提高人民幣匯率彈性，可考慮將人民幣的每日波動區間擴大到2%，在中間價形成機制中加大市場力量，特別是商業銀行的參與，由市場來決定價格。在利率市場化改革上，推出存款保險制度，加大貸款利率下限和存款利率上限的放開力度，構建完整的收益率曲線，完善利率傳導機制，形成統一的市場化利率體系。匯率或利率改革應與資本賬戶開放結合起來推進。 　　第六，發展人民幣離岸中心。要有戰略布局，要服務於中國跨國企業和帶動銀行的金融服務全球化。一是發展香港人民幣離岸中心，擴大跨境人民幣結算，豐富人民幣金融產品，擴展人民幣回流渠道。二是打造倫敦人民幣離岸中心，開展人民幣存貸款、跨境貿易和融資、發行人民幣債券及以人民幣計價的股票等業務，考慮簽署人民幣與歐元的互換協議和直接兌換協議，促成人民幣與英鎊等的直接交易。三是進一步放寬人民幣限制，使日本盡快具備條件成為人民幣離岸交易中心。四是促進紐約繼續開發人民幣業務。

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