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寬財政穩貨幣政策組合將繼續

http://www.CRNTT.com   2013-01-16 08:13:28

文章表示，短期而言，“寬財政、穩貨幣”較大可能將是未來一段時間穩增長的宏觀政策組合。“寬財政”的具體措施為持續財政赤字擴張的態勢，進一步推進結構性減稅，包括擴大營業稅改增值稅實施的範圍和納入的行業，對企業設備更新和自主研發的稅收優惠，對進口消費品關稅的進一步降低等。 　　“穩貨幣”將體現在貨幣總量增長平穩，實際利率維持在較低水平。我們預測2013年央行將M2增速目標維持在14%。M2增長的主要來源有三部分：新增貸款、外匯占款和銀行購買的非金融企業部門的債券。預計2013年新增貸款9萬億元，貸款增速14.4%；中國資本流入將較2012年增加，外匯占款增量將達到1.0萬億元左右；非金融企業債券淨發行量進一步擴大至2.1萬億元。加之其他影響因素，初步估算2013年M2增加約13.6萬億元，總量達到110萬億元。鑒於通脹總體溫和，實際融資成本仍然較高，預計2013年仍存在降息的空間，仍有可能下調存貸款基準利率1次。 　　預計中國2013年增長溫和反彈, 從2012年的7.7%上升至8.1%，復甦的動能主要來自政府主導的基礎設施投資加快，以及企業再庫存。通脹總體溫和，PPI 從通縮轉為通脹。從對經濟增長的貢獻來看，消費繼續成為三駕馬車中最給力的一部分，但邊際上增長回升的動力主要來自投資（尤其是基礎設施投資和存貨投資）。 　　文章指出，中長期，解決問題的根本之道還是要靠改革。十八大後，在一系列重要領域的改革值得期待，包括降低行業壟斷、增加競爭、促進非公經濟的發展，社會改革方面包括推進新型城鎮化與公共服務均等化、放鬆計劃生育、財政金融領域的結構性減稅、利率市場化等。這些改革的推動既有利於增加私人部門的發展空間，改善結構，又可以減輕宏觀政策逆周期操作對政府投資的依賴。

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