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中國金融：推進利率市場化須佐以金融市場的解放

http://www.CRNTT.com   2013-02-04 08:42:14

中評社北京2月4日訊／如何順利並盡快推出利率市場化改革，建立基準利率體系一直是央行努力的目標。央行行長周小川近日指出，“利率市場化改革的目標是建立健全由市場供求決定的利率形成機制，中央銀行運用貨幣政策工具引導市場利率，金融機構在競爭性市場中進行自主定價，從而實現資源的合理配置。” 中國經濟時報發表財經評論人周子勛文章表示，綜觀最近一系列的新聞，中國利率市場化改革似乎正在提速。 　　信號一：央行貨幣調控方式正逐步從傳統的行政化調控轉向市場化調控。以兩大標誌為證： 　　其一，1月18日，央行貨幣政策司公布，從即日起用公開市場短期流動性調節工具（Short－term Liquidty Operations，SLO），作為公開市場常規操作的必要補充，在銀行體系流動性出現臨時性波動時擇機使用。央行此舉相當於把回購操作常規化——公開市場操作頻率由此前的每周兩次（周二和周四），變為了全周操作（周一、周三和周五面向央行指定的16家一級交易商），這無論對銀行體系資金供應還是對貨幣市場利率，均起到平滑穩定作用，為推進利率市場化邁出重要一步。按照新規定，央行1月24日（上周四）和22日（上周二）在公開市場上開展逆回購分別為580億元、430億元。 　　其二，1月21日，有國內媒體援引央行人士話稱，央行2013年將延續去年的方式，不公布總量規模，通過差別準備金動態調節。據報道，這是完全實現市場化調節前的一種過渡方式，符合央行的市場化導向。央行對於這些市場化工具的強調，可能意味著，過往的那種粗放的、一刀切的、依靠行政命令驅動的工具將被暫時束之高閣，央行將更多依賴於常態化的工具熨平資金面的波動，而非在市場利率的大起大落中動用“大規模殺傷性武器”。 　　可以預期，在存貸款利率市場化逐步推進，一年期存貸款利率不再具有指標意義時，由公開市場逆回購（去年全年累計開展逆回購操作60380億元，累計到期55400億元，淨投放資金達4980億元，成為央票到期以外的主力貨幣投放手段）與SLO共同構成的利率走廊，將有望成為新的基準利率。

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