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經濟企穩仍需穩增長助力

http://www.CRNTT.com   2014-06-18 09:15:56

第三，受益於全球經濟復甦的進一步好轉，如5月全球製造業PMI指數重拾升勢，較4月提升0.3個百分點至52.2，5月中國出口增長明顯改善，出口同比7%。而考慮到去年6月後出口基數因素減弱及外圍經濟持續的復甦，我們預計未來幾個月出口將保持溫和反彈的趨勢。 　　而在需求有所企穩情況下，工業生產活動也得到提振： 5月工業增加值同比增長8.8%，比4月份加快 0.1個百分點。 　　穩增長仍需助力 　　文章認為，儘管在穩增長的政策作用下，5月經濟增長有了企穩的跡象，今年二季度經濟增速也有望保持穩定，但由於市場內生驅動的經濟部門增長的疲軟，下半年經濟下滑的壓力仍較大。 　　如1-5月房地產投資同比名義增長14.7%，增速比1-4月份回落1.7個百分點，仍處於較快的回落周期。而考慮到短期房地產庫存壓力仍較大：今年以來，房地產待售面積增速仍持續提高，1-5月同比上月提高0.8個百分點，信貸增長對於房地產銷售的支持還沒有明顯好轉，房地產銷售面積增速仍將持續回落，這也將繼續拖累今年下半年地產投資增速的下行。 　　再如受累於企業盈利水平的低下以及去產能的壓力，如1-4月工業企業資產利潤率只有7.9%，製造業投資增長的動力仍較弱，1-5月製造業投資53044億元，增長14.2%，增速回落1個百分點。 　　這也會繼續增大穩增長壓力，因為從過去幾輪經濟復甦的經驗來看，除非基建投資增速明顯發力，否則在房地產和製造部門投資增速持續下行的情況下，投資增速還將繼續回落拖累經濟增長。 　　因此，保持目前基建投資較高的增長就成為穩定下半年經濟的關鍵。我們注意到，政府已經做了多方面的部署。 　　如近期國務院擬部署對穩增長、促改革、調結構、惠民生政策措施落實情況開展全面督查，並要求7月10日前，各督查組將各地的督查報告上報國務院，而中央也要求各地抓緊推進各方面工作，不得拖延，要通過共同努力，爭取今年經濟發展在“上半場”表現不俗，在“下半場”要勇奪佳績，完成今年經濟預期目標。這無疑有利於督促各地加快投資計劃的啟動和實施，激發各地穩增長的熱情。 　　但這些穩增長的政策落實仍會遇到較大挑戰。如在今年地方政府債務面臨近年來最大償還壓力，中央要嚴格控制今年地方政府債務增長情況下，各地如何才能推動基建投資的持續增長；基建項目的實施需要比其他投資種類更多的資金，在政府今年投資預算增長有限，政府也表示貨幣政策不搞強刺激的情況下，如何保證投資項目的資金來源？ 　　穩增長更需改革發力 　　文章指出，這無疑需要政府採用更多的市場化或創新性的手段，充分盤活社會各類資源，以此激發社會多方面的經濟增長潛力。而以下的政策措施或手段將是下半年政府穩增長的“抓手”。 　　第一，財政政策方面，雖然以今年預算支出衡量，下半年繼續擴張的空間並不大，但考慮到過去由於多種原因，如不合理財政支出與結算制度，三公預算支出節約等積累的財政存量資金巨大，如1-4月新增財政存款高達6000多億，年初至今的財政存款同比仍增長20%，中央下半年加快督促各地盤活財政資金的使用將會有利於促發更多超過今年預算支出的財政資金加快投放，以進一步助力穩增長。

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