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金融危機衝擊　兩岸應共同進退

http://www.CRNTT.com   2008-12-05 00:41:30

林建甫 　　中評社香港12月5日電／中國評論通訊社與《中國評論》月刊不久前在台北舉辦座談會，邀請了台灣證券交易所董事長、世新大學講座教授薛琦，台灣競爭力論壇總召集人、台灣大學經濟系教授林建甫，中國文化大學經濟研究所所長、教授胡春田，天津南開大學台灣經濟研究所所長、教授曹小衡，台灣花旗環球證券首席經濟學家鄭貞茂，亞洲大學財法系副教授、兆豐金控董事李禮仲與會。座談會由薛琦教授主持，與會者就當前的金融海嘯問題，特別是對兩岸經濟、金融合作的影響，進行了全面的討論，發表了各自獨到的見解。 　　　　　　　　　討論會全文如下： 　　　　　　　　　薛琦：開場白 　　今天這個主題非常好，在大陸海協會會長陳雲林一行訪台前兩天舉辦這樣的論壇，更有實質的意義。 　　國際金融形勢每天都在變化，隨時都會有新的狀況；當前的金融危機給兩岸帶來很大的挑戰，但也為兩岸創造了合作的契機。今天這個論壇，是一個很好的討論兩岸金融合作的場合。那我們就從建甫開始吧！ 　　　　　 林建甫：此次金融風暴的原因與特點 　　非常感謝中評社給我機會與各位作交流。我先對本次金融風暴的原因、特點及發展趨勢提出淺見。 　　這次的金融風暴從美國開始延燒，美國金融風暴在去年7、8月次級房貸風暴發生時就可看出端倪；次貸形成的主要原因在2003年利率（Federal Funds rates聯邦基準利率）已降到1%，使得本來買不起房子、或信用不佳的人都可以買房子。 　　 等到2007年，Federal Funds rates升到5.25%，利率非常高，整個過程讓許多人繳不起房貸，房貸逐漸形成呆帳；按照房貸背後而作出來的衍生性金融商品，如住房抵押貸款證券、債券抵押債券等，因房貸而連帶使衍生金融商品也受到影響，這些衍生金融商品大多是美國投資銀行的產物。這些投資銀行從今年3月開始出現問題，例如貝爾斯坦（Bear Stearns）宣告破產，就是因衍生金融商品債券型而損失慘重。 　　本來我們以為債券相對於股票，風險會小很多，但這些房貸東西在包裝成衍生性金融商品的過程中，一包、二包、三包，所謂CDO（Collateralized Debt Obligat ion，擔保債務受益證券）、CDO square（平方）、CDO cube（立方），在層層包裝之下，信用評等機構也搞不清楚，只能依銀行照過去的表現給與評價。所以世界各國的銀行、投資者，也都去買這些商品，等到美國的房貸出現問題、衍生金融商品倒了之後，危機也逐漸擴大。 　　這次金融風暴起因於美國，回溯到2000年，美國網路科技股泡沫崩潰，之後又有911事件，我認為葛林斯班（Alan Greenspan）當時慌了手腳，為了挽救經濟，才把利率降得這麼低，沒有好好處理房貸問題，金融監理體系不完善，才導致房貸大火一發不可收拾，延燒成為全球性金融議題。 　　而這一波金融風暴特點，我認為是美國金融資本的產物，資本主義原本提供市場價格機能，讓市場看不見的那隻手來運作，這是很好的；但金融方面，美林（Merrill Lynch）2003年就把財務槓桿搞到13倍、去年底已到27倍，這是非常危險的，我認為美國的金融資本主義要負擔很大的責任。 　　如果投行（投資銀行）就此縮手，那就罷了；但是衍生金融商品仍會存在。80年代之後，金融風暴一而再、再而三的產生，包括92年的墨西哥披索危機、97年的亞洲金融風暴、到現在的次貸金融風暴，未來全世界恐怕要對金融監理作適度控制，尤其對於財務槓桿要加強監督才行。

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