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宏觀調控政策須警惕“內憂外患”

http://www.CRNTT.com   2010-08-26 09:19:38  


 
  外部風險日益多變

  文章分析,受前期大規模金融救助計劃及經濟刺激政策的影響,上半年全球經濟延續了去年的復甦態勢。但是,這種超預期的復甦是擴張性政策、庫存周期變化等一系列非常規政策短期效用的顯現,其可持續性面臨較大挑戰,經濟復甦前景存在諸多變數,使得中國外部經濟環境堪憂。

  第一,全球經濟呈現差異化復甦。上半年全球經濟復甦勢頭明顯,世界各大機構紛紛上調今年經濟增長預期,但是我們看到這種經濟復甦具有很強的區域差異性。從統計數據來看,亞洲新興市場經濟體繼續領先發達經濟體快速增長,美國、日本先後走出經濟衰退陰影,歐元區受債務危機影響則相對滯後。其中,新興市場經濟體出現經濟過熱勢頭,而發達經濟體仍表現為通貨緊縮,經濟增長內生動力不足,失業率依然高企。

  第二,政府主權債務危機愈演愈烈。為應對金融危機而採取的各項政策,使得各國政府的公共債務規模急劇擴張,歐洲主權債務危機不斷升級,引發全球金融動蕩。根據世界經濟論壇數據,目前二十國集團成員財政赤字占GDP的比例已近8%,財政不穩定將嚴重拖累經濟復甦,全球公共支出對經濟增長的貢獻大幅下降。同時受主權債務危機影響,國際資本正大量從發達經濟體流向新興市場經濟體,全球新的金融失衡正在形成。

  第三,各國刺激政策退出策略難以協調。由於全球經濟的差異化復甦,發達經濟體和新興市場經濟體貨幣政策走向兩極化,美歐日等發達經濟體依舊維持寬鬆貨幣政策基調不變,而新興市場經濟體受到資產泡沫和通貨膨脹的困擾,已然走上加息之路。各國刺激政策退出協調難度加大,給全球經濟復甦平添新的風險。 


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