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中國樓市能否擺脫“哈里森模型”

http://www.CRNTT.com   2010-12-13 09:28:17

中評社北京12月13日訊／近日，中國社科院相繼發布房地產藍皮書和綠皮書，從數據計量上對泡沫程度做了測度。整體來看，資產泡沫較之2009年又有了較大升幅。 　　新京報發表中國人保資產研究所客座研究員倪金節文章表示，不過，中國房地產市場的命運或許將開始發生悄悄的變化。以1998年房地產市場化元年計算，本輪房地產周期已經進入第十二個年頭。從很多跡象來看，與英國經濟學家弗雷德•哈里森的“18年周期”模型頗為相似。 　　哈里森曾準確地預見美國和英國最近三十年的數次泡沫崩潰。他認為自從工業革命以來，完整的房地產周期維持在18年左右：“房價會先上漲7年，然後可能會發生一個短期的下跌，然後再經歷5年的快速上漲，再之後是2年的瘋狂。最後是歷時4年左右的崩潰。”他認為這個規律目前依然在起作用。 　　文章分析，按照這個模型，目前的中國房地產市場應該正是處於“勝利者詛咒”的節點。接下來的3年到6年的房地產市場將面臨怎樣的趨勢？ 　　在經歷了長達12年的長周期之後，促使房價泡沫不斷膨脹的多重因素都開始呈現強弩之末的趨勢。雖然看漲房價的因素林林總總，但重大因素無外乎剛性需求、土地財政和貨幣泛濫。如果刨除這三點，房價泡沫也就失去了存在的基礎。 　　剛性需求經過這幾年的不斷透支，已經難以支撐房價的繼續攀升。當房價已經遠遠偏離居民收入，且以加速度繼續拉大二者的差距，動輒就是20倍以上的房價收入比之際，與大多數老百姓已經完全沒有關係。 　　過去兩年，中國放出來近18萬億的新增貸款，隨之使得廣義貨幣投放量大幅上漲。貨幣超發的後果已經隨之顯現，今年下半年通脹水平的快速走高，足以引起決策部門對於貨幣超發的警惕。近期央行頻繁的貨幣調控，都使得接下來貨幣增速勢必回落。

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