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大躍進式趕超的代價

http://www.CRNTT.com   2010-12-21 08:50:04  


 
  改革成本超過GDP10%

  文章指出,截止到目前,中國的改革成本大致是32135.38億元。如果加上財政部支付給農行的利息成本,則改革成本上升為36424.48億元。2009年中國GDP總量為340507億元,如果一次性核銷這些成本,就只剩30萬億多點兒,10%就沒了。

  無論是不良資產進入“共管賬戶”,還是債券延期、央行掛賬,都是債務“左兜換右兜”,是在國家的資產負債表不同科目下進行的調整。其實,債務就是債務,抱著背著一樣沉,只要沒有核銷。企業核銷要靠利潤,財政核銷要靠納稅,央行核銷要靠通脹,實際上羊毛總是出在羊身上,只是時間、期限不一樣。現在這些壞賬隱藏在銀行效益里,蝸居在GDP總量中,它們是GDP中最直接的歷史欠賬。

  外儲嚴重浮腫

  文章稱,胖子脂肪多,往往血壓高、血糖高、血脂高,俗稱“三高”,這不是健康的表現。中國的外匯儲備就是如此。

  中國的海外資產主要是金融資產和外匯儲備,其中絕大多數是美國債券。至今為止,美國伊拉克戰爭的費用也沒有超過我們購買美國國債的數量,所以有人戲稱,戰爭是我們雇傭美國人打的。在中國的對外淨債權的結構上,儲備資產所占比重又太高,而證券投資、對外直接投資份額相對不足。

  2001年底以前,中國官方外儲不到2000億美元;然後從2002年的2864.1億美元,上升為2009年的23991.5億美元,外儲淨增加21127.4億美元;截止到2010年10月底,外儲已經達到2.65萬億美元,同比增長13.7%。中國2006年2月超越日本成為第一大儲備國,2007年超越德國成為世界第二大債權國,2009年對外淨債權達1.82萬億美元。

  據學者測算,至今為止,如果以人民幣賬面匯率為價值尺度,中國外儲損失可能在5000億元以上。如果我們以黃金為價值尺度,外儲的縮水就更加驚人,以1999年12月為起點,至今已經縮水一半左右。未來數字可以簡單推算,我們假設外儲中美元資產有2萬億,如果美元每年對人民幣貶值5%,中國外儲將每年縮水1000億美元。

貿易順差補貼外國消費者

  文章分析,中國高企的順差,原因之一是勞動力工資低,原因之二是人民幣幣值低估。前者犧牲了國內的福利,後者補貼了國外的福利。原因之三是我國的稅收政策,立足支持出口創匯。例如現在出口商品的綜合退稅率從原來的9.8%提高到了13.5%,部分商品高達17%。出口退稅的本質是用財政資源來補貼出口部門,就是拿財政資源來補貼國外消費者。這是很可笑的稅收制度,中國工人以低廉的工資生產出物美價廉的商品提供給國外消費者,自己勞動納的稅也被用來繼續補貼。

  貿易順差中很大一部分是加工貿易。2009年在華外商投資企業出口額占中國出口總額的56%,在華外資企業貿易順差占中國順差總額的65%。同時,貿易逆差對美國根本不算事,如果加上美國跨國公司在全球市場的銷售收入,美國從來就不存在貿易逆差。

  中國用順差換回美元,又通過購買美債或者存款回流到美國,如果考慮到美元貶值,基本上沒有什麼回報。美國再將回流到美國的貨幣通過直接投資進入中國,得到的回報率卻是10%-20%。

  中國的外匯儲備是國際收支經常賬戶順差的累積,是用本國實際資源和資產去置換外國金融資產,形成模式是:本國勞動力+本國資源+外國資本+外國技術+外國需求;相對照,日本的債權形成模式是:本國資本+本國技術+外國勞動力+外國資源+外國需求。所以,巨額外匯儲備已經成為國民財富向外流失的渠道。

  中國外儲水平持續上升,但對外淨債權收益率長期過低,對外金融負債成本居高不下。反觀美國,2008年對外淨債務34939億美元,2009年卻下降至27378萬億美元,減少了7560億美元;2009年債務性國際收支逆差2161億美元,債務消失總共9721億美元。美國債務消失對應的是其他國家債權和財富消失,誰的債權和財富在消失? 


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