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大規模增資中投非最佳選擇

http://www.CRNTT.com   2011-04-29 08:06:41

中評社北京4月29日訊／央行行長周小川不久前表示，超過3萬億美元的外匯儲備已大大超過了中國的需要。這種背景下，中國強化外儲投資已是必然。4月26日，英國《金融時報》報道說，中國的主權財富基金中投公司不久將從政府得到1000億~2000億美元新資金。 　　證券時報發表安邦咨詢研究員黃祖斌文章認為，在急需消化過多外匯儲備資產的背景下，給已有一定投資經驗的中投公司增資在情理之中。然而，這只是外儲資產配置調整積重難返情況下一個不得已的選擇。因為中投模式並不完美，除缺乏約束、透明度不夠之外，在投資回報、資產風險等方面也面臨不少困難。 　　美國主權財富基金研究所去年6月公布的一項統計顯示，阿聯酋的阿布扎比投資局是全球最大的主權財富基金，由其管理的資產達6270億美元。名列第二的是挪威政府退休基金，總資產為4430億美元。沙特的薩瑪控股公司以4320億美元的總資產名列第三。目前資產規模超3000億美元的中投如再獲得2000億美元資金，顯然將成全球第二大主權財富基金。 　　然而，規模是回報率的天敵。傳奇基金經理彼得•林奇在管理資金不斷增加的情況下始終表現優異，但他也不得不承認規模是業績之敵：我最大的不利之處就是所管理的麥哲倫基金資產規模太大，因為資產的規模越大，投資業績超過競爭對手的難度就越大。期望一個擁有90億美元資產規模的基金能在競爭中擊敗一個只擁有8億美元資產規模的基金，無異於期望拉裡•伯德（NBA明星）纏著5磅重的腰帶仍能在籃球場上成為最耀眼明星一樣。而中投目前的規模已是林奇當年管理資金規模的三四十倍。 　　2004年，新加坡主權財富基金淡馬錫首次公布了成立30年來的財報：30年中總體投資回報率為18%，但最後10年的回報率僅3%。收益率不錯，但也不算優秀。而中投表現出的投資能力並不算理想，2009年收益率為11.7%（2010年接近於這一水平）。但中投其實錯過了2009年抄大底的機會。淡馬錫截至2010年3月的財政年度，年度股東總回報率高達42%。

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