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“硬著陸”風險尚小　抗通脹仍需緊貨幣

http://www.CRNTT.com   2011-06-17 08:14:56

進口方面，數據顯示增速強勁，但大宗商品進口價格上漲對進口額高於預期貢獻顯著，因此不應過於樂觀。例如，5月天然橡膠、原油、成品油、大豆進口額同比增速為110.35%、69.5%、47.4%、40.5%，而進口量的增速卻僅為33.3%、20.8%、6.6%以及4.35%，遠遠弱於進口額的增長。 　　文章表示，14日央行再次宣布上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。與以往央行選擇周末上調存款準備金率或者加息不同，本次回應措施更為迅速與積極，也說明央行對抗通脹的決心。存款準備金率上調對於控制信貸影響重大，甚於加息，對於中小銀行與中小企業的作用更為明顯。一方面，多次上調準備金率後，部分中小銀行可供自由支配資金已然不多。另一方面，上調準備金率也將使得企業，特別是中小企業的融資面臨更大難度。5月M2已降至15.1%，低於16%的既定目標。其中，企業短期貸款比例增加，顯示企業流動性貸款緊缺。 　　當然，上調準備金率與加息作用效果作用不同，上調準備金率並不能排除6月加息的可能。由於居民負利率時間已過長，上調存款利率能進一步緩解居民財富轉移，穩定通脹預期。同時，由於當前實際利率貸款已超過基準利率，上調貸款利率對地方政府融資平台以及大型企業的融資效果影響更加顯著。 　　文章指出，由於當前經濟增速放緩是政府為了抑制通脹趨勢和調整經濟結構、轉變增長方式而實施的宏觀調控的必然結果，因此不必過度擔憂中國經濟會“硬著陸”。只是由於抗通脹與遏制房地產投機符合解決民生問題的大思路，應優先考慮。估計，在今年年底之前至少還有兩次加息，一次準備金率上調。

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