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走出兩難困局的唯一途徑是加速改革

http://www.CRNTT.com   2011-10-31 08:17:58

不僅如此，當前在整體流動性過剩下正規金融系統因存款—通貨比下降導致的流動性緊俏，凸顯出即便有意啟動新刺激計劃和定量寬鬆，也難如過去兩年能撬動起信貸井噴的信用創造效應。需要指出的是，不論是居民還是民企選擇存款或投資的抉擇依據的是自身對通脹之真實感受，而非國家統計局的指數化CPI，在真實感受的物價趨高而儲蓄負收益擴大下，金融脫媒將很難因目前民間高利貸風險而有效緩解，而存款—通貨比的下降將最終牽制正規金融系統的信用創造能力（如三季度社會融資總量增速放緩），而縱然目前決策層在部分發達省份啟動地方債試點，以應對銀行信貸增長趨緩之影響，但鑒於銀行等正規金融市場依然是國內債市的融資主體，政府和國企通過債市融資同樣難以改善其資金缺口問題。 　　文章強調，當前，引導經濟走出兩難困局的唯一有效途徑是加速改革，如壟斷行業的市場化改革等。相對於公共部門的政府和國企，私人部門的資產負債結構更為穩健，且其清晰的產權結構和內生的激勵相容機制，能夠擔當起引導中國經濟兩難困局之重任。

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